कोर्टवर्क: वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ। वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी बुनियादी अवधारणाएँ

2. वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ।

एक वैज्ञानिक दिशा के रूप में वित्तीय प्रबंधन कई मूलभूत अवधारणाओं पर आधारित है। अवधारणा को विचारों की एक प्रणाली के रूप में समझा जाता है जो घटना और प्रक्रियाओं की समझ को दर्शाता है, अर्थात। अवधारणा की मदद से, अध्ययन के तहत घटना या प्रक्रिया के विकास के सार और दिशाओं पर एक दृष्टिकोण व्यक्त किया जाता है।

धन अवधारणा का समय मूल्य

पैसे के समय मूल्य की अवधारणा वित्तीय गणना के अभ्यास में एक केंद्रीय भूमिका निभाती है और शुरुआत में पैसे के मूल्य का अनुमान और तुलना करके लंबी अवधि के वित्तीय लेनदेन के कार्यान्वयन में समय कारक को ध्यान में रखने की आवश्यकता व्यक्त करती है। परियोजना वित्तपोषण और जब वे भविष्य की नकद प्राप्तियों के रूप में लौटाए जाते हैं। पैसे के समय मूल्य की अवधारणा यह है कि पैसे का मूल्य समय के साथ बदलता है, वित्तीय बाजार में वापसी की दर को ध्यान में रखते हुए, जो आमतौर पर ऋण पर ब्याज की दर होती है। इस प्रकार, आज प्राप्त एक रूबल भविष्य में प्राप्त रूबल से अधिक मूल्य का है। साथ ही, भविष्य की किसी भी अवधि की तुलना में धन का मूल्य हमेशा अधिक होता है। यह असमानता तीन मुख्य कारकों की कार्रवाई से निर्धारित होती है: मुद्रास्फीति, पूंजी निवेश करते समय आय प्राप्त न करने का जोखिम और धन की विशेषताएं, वर्तमान संपत्ति के प्रकारों में से एक मानी जाती हैं।

जैसा कि आप जानते हैं, मुद्रास्फीति की प्रक्रिया, किसी भी अर्थव्यवस्था की विशेषता, पैसे के मूल्यह्रास का कारण बनती है। इसका मतलब यह है कि आज की मुद्रा का कल की तुलना में अधिक मूल्य है। यह स्थिति कम से कम मुद्रास्फीति के नुकसान को कवर करने वाली आय प्राप्त करने के लिए धन का निवेश करने की इच्छा को निर्धारित करती है।

किसी भी वित्तीय लेनदेन में, निवेशित धन की वापसी और (या) आय की प्राप्ति न होने का जोखिम होता है। यह जोखिम इस तथ्य से उत्पन्न होता है कि कोई भी अनुबंध जिसके तहत भविष्य में धन की प्राप्ति अपेक्षित है, उसके पूरा न होने या पूरी तरह से निष्पादित न होने की संभावना है। व्यवसाय में प्रत्येक भागीदार संभवतः अपेक्षित भविष्य से संबंधित विशिष्ट उदाहरणों को याद कर सकता है, लेकिन आय प्राप्त नहीं हुई।

नकदी को एक प्रकार की संपत्ति के रूप में देखते हुए, यह उनकी मुख्य विशेषता पर ध्यान दिया जाना चाहिए - किसी भी संपत्ति को लाभ कमाना चाहिए। इससे यह निष्कर्ष निकलता है कि भविष्य में प्राप्त होने वाली अपेक्षित राशि निश्चित रूप से वर्तमान समय में निवेश की गई राशि से अधिक होनी चाहिए।

धन के समय मूल्य की अवधारणा इस तथ्य के कारण मूलभूत महत्व की है कि वित्तीय निर्णयों में विभिन्न समय अवधि में किए गए नकदी प्रवाह का मूल्यांकन और तुलना शामिल है।

नकदी प्रवाह की अवधारणाइसमें शामिल हैं: क) नकदी प्रवाह की पहचान, इसकी अवधि और प्रकार; बी) इसके तत्वों की परिमाण निर्धारित करने वाले कारकों का आकलन; सी) छूट कारक का चयन जो समय पर विभिन्न बिंदुओं पर उत्पन्न प्रवाह तत्वों की तुलना करने की अनुमति देता है; घ) इस प्रवाह से जुड़े जोखिम का आकलन और इसका हिसाब कैसे लगाया जाता है।

जोखिम और वापसी की अवधारणा।

यह अवधारणा बताती है कि किसी भी आर्थिक इकाई का अंतिम लक्ष्य धन में वृद्धि करना है। समय की अवधि में धन वृद्धि की मात्रा एक आर्थिक इकाई की आय बनाती है, जिसमें दो भाग शामिल हो सकते हैं - वर्तमान आय और मूल्य वृद्धि से आय। इन दोनों प्रकार की आय निवेशक के लिए समतुल्य हैं - सैद्धांतिक रूप से, उसके पास पूंजी के लिए वर्तमान आय को प्राथमिकता देने का कोई कारण नहीं है और इसके विपरीत। अवधि की शुरुआत में एक आर्थिक इकाई की संपत्ति की मात्रा में कुल आय का अनुपात कहा जाता है लाभप्रदता, जिसे आमतौर पर वार्षिक प्रतिशत में मापा जाता है और अवधि के दौरान धन वृद्धि की दर को दर्शाता है।

प्राप्त होने वाले अपेक्षित रिटर्न के स्तर पर आर्थिक एजेंटों के लिए कोई ऊपरी सीमा नहीं है - अन्य चीजें समान होने पर, उच्च रिटर्न का वादा करने वाले विकल्प को प्राथमिकता दी जाएगी। हालांकि, भविष्य के रिटर्न में वृद्धि हमेशा वास्तविक आय सृजन की अनिश्चितता में आनुपातिक वृद्धि से जुड़ी होती है। उच्च आय प्राप्त करने का कोई भी नया खुला अवसर बड़ी संख्या में आर्थिक संस्थाओं के लिए बहुत जल्दी ज्ञात हो जाता है (यह वित्त की एक अन्य बुनियादी अवधारणा का प्रभाव है - वित्तीय बाजार की दक्षता की परिकल्पना), जो एक भयंकर प्रतिस्पर्धा में प्रवेश करती है। भविष्य की आय के लिए आवेदकों की संख्या में वृद्धि उनमें से प्रत्येक की व्यक्तिगत रूप से संभावना कम कर देती है और एक सफल परिणाम की अनिश्चितता को बढ़ा देती है। भविष्य की आय प्राप्त करने से जुड़ी अनिश्चितता के स्तर को वित्त में जोखिम कहा जाता है। रिटर्न के औसत स्तर की तुलना में उच्च को आर्थिक इकाई द्वारा उठाए जाने वाले अतिरिक्त जोखिम के लिए एक इनाम (प्रीमियम) माना जाता है। जोखिम और रिटर्न की अवधारणा अपेक्षित रिटर्न और किसी भी व्यावसायिक संचालन के जोखिम के बीच सीधे आनुपातिक संबंध की मान्यता पर आधारित है। जोखिम का आकलन करने के लिए, गुणात्मक और मात्रात्मक विधियों का उपयोग किया जाता है, जिनमें शामिल हैं: संवेदनशीलता विश्लेषण, परिदृश्य विश्लेषण, मोंटे कार्लो पद्धति, आदि।

दर के लिए वित्तीय जोखिम का स्तर (यूआर), एक संकेतक जो एक निश्चित प्रकार के जोखिम की संभावना और इसके कार्यान्वयन में संभावित वित्तीय नुकसान की मात्रा को दर्शाता है, निम्न सूत्र लागू होता है:

यूआर \u003d बीपी * आरपी,

जहां बीपी इस वित्तीय जोखिम के घटित होने की संभावना है;

आरपी - इस जोखिम की प्राप्ति में संभावित वित्तीय नुकसान की राशि।

जोखिम प्रीमियम निर्धारित करने के लिए जोखिम मूल्यांकन आवश्यक है:

आर पीएन = (आर एन - ए) एक्स β

जहां R Pn किसी विशिष्ट परियोजना के लिए जोखिम प्रीमियम का स्तर है;

आर एन - वित्तीय बाजार में वापसी की औसत दर;

और n वित्तीय बाजार में वापसी की जोखिम मुक्त दर है (सरकारी ऋण दायित्वों के लिए पश्चिमी व्यवहार में);

β एक बीटा गुणांक है जो किसी विशिष्ट परियोजना के लिए व्यवस्थित जोखिम के स्तर की विशेषता है।

लागत, पूंजी और लाभ की अवधारणा

मूल्य, पूंजी और लाभ की अवधारणा धन, वापसी और जोखिम के मात्रात्मक माप में योगदान करती है। पूंजी को मालिक द्वारा सहेजे गए (उपभोग नहीं किए गए) आर्थिक लाभों के रूप में समझा जाता है, जिसे आय प्रदान करने वाली गतिविधि के क्षेत्रों में निर्देशित (निवेश) किया जा सकता है। पूंजी संरचना इस प्रकार है:

· अचल संपत्तियां;

· अमूर्त संपत्ति;

· परिक्रामी निधि।

निवेशित पूंजी का मूल्य भविष्य के नकद रिटर्न की कुल राशि से निर्धारित होता है जो इसके उत्पादक उपयोग और इन रिटर्न से जुड़े जोखिम के स्तर से प्राप्त होने की उम्मीद है। भविष्य के रिटर्न में वृद्धि की उम्मीद से निवेशित पूंजी का मूल्य बढ़ जाता है, जबकि इन रिटर्न को प्राप्त करने से जुड़े जोखिम (अनिश्चितता) में वृद्धि पूंजी की वर्तमान लागत को कम (छूट) कर देती है।

व्यवसाय करने के कॉर्पोरेट रूप में इसके मालिकों (निवेशकों) से पूंजी का भौतिक अलगाव और कॉर्पोरेट संपत्ति के रूप में इसका संशोधन शामिल है। परिसंपत्तियों का शुद्ध (ऋणात्मक देनदारियां) मूल्य उनमें निवेशित पूंजी के मूल्य के बराबर होता है। परिसंपत्तियों के मूल्य में वृद्धि, देनदारियों में वृद्धि को पीछे छोड़ते हुए, पूंजी की लागत में वृद्धि का कारण बनती है, अर्थात लाभ। लाभ का निर्धारण करने के लिए व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले मॉडलों में से एक एक लेखा मॉडल है जो किसी अवधि के लिए शुद्ध लाभ की मात्रा निर्धारित करता है क्योंकि उसी अवधि के लिए किसी उद्यम की सकल आय और सकल व्यय के बीच का अंतर होता है। अवधि के दौरान उद्यम द्वारा अर्जित शुद्ध लाभ या तो निवेशकों को लाभांश के रूप में भुगतान किया जा सकता है (इस प्रकार उन्हें वर्तमान आय प्रदान कर सकता है) या भविष्य में और भी अधिक लाभ प्राप्त करने की आशा में उद्यम द्वारा स्वयं को पुनर्निवेशित (पूंजीकृत) किया जा सकता है। बाद के मामले में, निवेशकों को उनके द्वारा निवेश की गई पूंजी के मूल्य में वृद्धि के रूप में आय प्राप्त होती है। लेखांकन के अलावा, लाभ का निर्धारण करने के लिए अन्य मॉडल भी हैं - आर्थिक लाभ, निवेशक लाभ, आदि - जो वित्तीय प्रबंधन में व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं।

लाभ का निर्धारण करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मॉडल के बावजूद, निवेशित पूंजी पर अंतिम प्रतिफल नकद में प्राप्त होना चाहिए। निवेशकों को वर्तमान आय का भुगतान लाभांश या ऋण पर ब्याज के रूप में किया जाता है। वित्तीय बाजार में प्रासंगिक प्रतिभूतियों (स्टॉक या बॉन्ड) की मुफ्त बिक्री के माध्यम से या जारीकर्ता कंपनी द्वारा अपनी स्वयं की प्रतिभूतियों के मोचन के परिणामस्वरूप पूंजीगत लाभ प्राप्त किया जा सकता है। निवेशक द्वारा अपने निवेश से प्राप्त सभी नकद भुगतानों की समग्रता एक नकदी प्रवाह बनाती है। परिमाण, समय में वितरण और भविष्य के नकदी प्रवाह की निश्चितता की डिग्री प्रत्येक विशिष्ट निवेश के वर्तमान (वर्तमान) मूल्य को निर्धारित करती है।

छूटे हुए अवसरों की अवधारणा (अवसर लागतों की अवधारणा ). अवधारणा का सार यह है कि किसी भी वित्तीय निर्णय को अपनाना, एक नियम के रूप में, एक वैकल्पिक प्रकृति का है। एक संगठन द्वारा वैकल्पिक विकल्प को अस्वीकार करने के परिणामस्वरूप अधिक राजस्व उत्पन्न करने के अवसर छूट सकते हैं।

उदाहरण के लिए, आप अपने स्वयं के परिवहन का उपयोग करके निर्मित उत्पादों का परिवहन कर सकते हैं, या आप विशेष संगठनों की सेवाओं का सहारा ले सकते हैं। इस मामले में समाधान

वैकल्पिक लागतों की तुलना के परिणामस्वरूप लिया जाता है, जिसे अक्सर सापेक्ष संकेतकों के रूप में व्यक्त किया जाता है। अवसर लागत की अवधारणा पूंजी के संभावित निवेश, उत्पादन सुविधाओं के उपयोग, खरीदारों को उधार देने के लिए नीति विकल्पों की पसंद आदि के विकल्पों का आकलन करने में बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। वैकल्पिक लागत, जिसे मौके की कीमत भी कहा जाता है, या छूटे हुए अवसरों की कीमत,

उस आय का प्रतिनिधित्व करता है जो कंपनी कमा सकती है यदि

उसके लिए उपलब्ध संसाधनों का उपयोग करने के लिए एक अलग विकल्प को प्राथमिकता दी।

प्रबंधन नियंत्रण प्रणालियों के संगठन में अवसर लागत की अवधारणा विशेष रूप से उच्चारित की जाती है। एक ओर, किसी भी नियंत्रण प्रणाली में एक निश्चित राशि खर्च होती है; उन लागतों से संबंधित जिन्हें सैद्धांतिक रूप से टाला जा सकता है; दूसरी ओर, व्यवस्थित नियंत्रण की कमी से बहुत अधिक नुकसान हो सकता है।

सूचना विषमता की अवधारणा . इसका अर्थ यह है कि कुछ श्रेणियों के व्यक्तियों के पास ऐसी जानकारी हो सकती है जो सभी बाजार सहभागियों के लिए समान रूप से उपलब्ध नहीं है। यदि ऐसी स्थिति होती है, तो कोई असममित जानकारी की उपस्थिति की बात करता है। अधिकतर, कंपनियों के प्रबंधक और व्यक्तिगत मालिक गोपनीय जानकारी के वाहक के रूप में कार्य करते हैं। इस जानकारी का उनके द्वारा विभिन्न तरीकों से उपयोग किया जा सकता है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि इसके जारी होने का सकारात्मक या नकारात्मक क्या प्रभाव हो सकता है। एक निश्चित सीमा तक, सूचना की विषमता भी स्वयं पूंजी बाजार के अस्तित्व में योगदान करती है। प्रत्येक संभावित निवेशक के पास सुरक्षा के मूल्य और आंतरिक मूल्य के बीच पत्राचार के बारे में अपना निर्णय होता है, जो अक्सर इस विश्वास पर आधारित होता है कि यह वह है जो कुछ जानकारी का मालिक है, जो संभवतः अन्य बाजार सहभागियों के लिए दुर्गम है। इस राय के प्रतिभागियों की संख्या जितनी अधिक होती है, उतनी ही सक्रिय रूप से खरीद / बिक्री संचालन किया जाता है। उदाहरण के लिए, प्रयुक्त कारों में काफी सभ्य और पूरी तरह से अनुपयोगी दोनों कारें हो सकती हैं। यदि सूचना विषमता बड़ी है, तो संभावित खरीदार ऐसी कारों के बीच अंतर नहीं कर पाएंगे और जितना संभव हो कीमत को कम आंकने की कोशिश करेंगे, जिससे सभ्य कारों को बेचना लाभहीन हो जाएगा और बेकार कारों की हिस्सेदारी में वृद्धि होगी। कारें। ऐसी मशीन खरीदने की संभावना में वृद्धि से बाजार में औसत कीमत में एक नई कमी आएगी और अंत में बाजार गायब हो जाएगा। पूंजी बाजार, सिद्धांत रूप में, माल बाजार से बहुत अलग नहीं है, हालांकि, कुछ सूचना विषमता इसकी अपरिहार्य विशेषता है, जो इसकी विशिष्टता को निर्धारित करती है, क्योंकि यह बाजार, किसी अन्य की तरह, नई जानकारी के प्रति बहुत संवेदनशील नहीं है। कुछ निश्चित परिस्थितियों में, सूचना का प्रभाव श्रृंखला की तरह हो सकता है और विनाशकारी परिणाम दे सकता है एजेंसी संबंधबाजार संबंधों की स्थितियों में प्रासंगिक हो जाता है क्योंकि व्यापारिक संगठन के रूप अधिक जटिल हो जाते हैं। अधिकांश फर्म, कम से कम वे जो देश की अर्थव्यवस्था को परिभाषित करती हैं, कुछ हद तक स्वामित्व के कार्य और प्रबंधन और नियंत्रण के कार्य के बीच की खाई में निहित है, जिसका अर्थ यह है कि कंपनी के मालिक बिल्कुल बाध्य नहीं हैं इसके वर्तमान प्रबंधन की पेचीदगियों में तल्लीन करने के लिए। कंपनी के मालिकों और उसके प्रबंधन कर्मियों के हित हमेशा मेल नहीं खा सकते हैं; यह विशेष रूप से वैकल्पिक समाधानों के विश्लेषण से जुड़ा है, जिनमें से एक क्षणिक लाभ प्रदान करता है, और दूसरा भविष्य के लिए डिज़ाइन किया गया है। प्रबंधकीय कर्मचारियों के परस्पर विरोधी उपसमूहों के अधिक विस्तृत वर्गीकरण भी हैं, जिनमें से प्रत्येक अपने स्वयं के समूह हितों को प्राथमिकता देता है। परस्पर विरोधी समूहों के लक्ष्यों के बीच संभावित विरोधाभासों को एक निश्चित सीमा तक समतल करने के लिए और विशेष रूप से, अपने स्वयं के हितों के आधार पर प्रबंधकों के अवांछनीय कार्यों की संभावना को सीमित करने के लिए, कंपनी के मालिकों को तथाकथित एजेंसी लागतों को वहन करने के लिए मजबूर किया जाता है। ऐसी लागतों का अस्तित्व एक वस्तुनिष्ठ कारक है, और वित्तीय प्रकृति के निर्णय लेते समय उनके मूल्य को ध्यान में रखा जाना चाहिए। अवधारणा एक आर्थिक इकाई का अस्थायी असीमित कामकाजन केवल वित्तीय प्रबंधन के लिए बल्कि लेखांकन के लिए भी बहुत महत्वपूर्ण है। इसका अर्थ यह है कि कंपनी एक बार उत्पन्न होने के बाद हमेशा के लिए मौजूद रहेगी। बेशक, यह अवधारणा सशर्त है, क्योंकि हर चीज की शुरुआत और अंत होता है, और इसके अलावा, वैधानिक दस्तावेज किसी विशेष उद्यम के संचालन की बहुत सीमित अवधि के लिए प्रदान कर सकते हैं। किसी भी देश में, हर साल काफी बड़ी संख्या में अलग-अलग कंपनियां बनाई जाती हैं और एक साथ उनका परिसमापन किया जाता है; फिर भी, इस मामले में, हम किसी विशेष उद्यम के बारे में नहीं, बल्कि स्वतंत्र प्रतिस्पर्धी फर्मों के निर्माण के माध्यम से आर्थिक विकास की विचारधारा के बारे में बात कर रहे हैं। किसी कंपनी की स्थापना करते समय, उसके मालिक आमतौर पर रणनीतिक, दीर्घकालिक लक्ष्यों से आगे बढ़ते हैं, न कि क्षणिक विचारों से। लेखाकार और वित्तीय प्रबंधक दोनों के लिए, यह अवधारणा अत्यंत महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह भविष्यवाणी और विश्लेषणात्मक कार्य में लेखांकन अनुमानों का उपयोग करने के लिए आधार प्रदान करती है। यह प्रतिभूति बाजार में स्थिरता और मूल्य गतिशीलता की एक निश्चित भविष्यवाणी के आधार के रूप में कार्य करता है, और वित्तीय संपत्तियों का आकलन करने के लिए एक कट्टरपंथी दृष्टिकोण का उपयोग करना संभव बनाता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि एक स्पष्ट या निहित रूप में एक आर्थिक इकाई के अस्थायी असीमित कामकाज की अवधारणा भी रूस में व्यापार करने वाले मुख्य नियामक दस्तावेजों द्वारा प्रदान की जाती है। उदाहरण के लिए, अनुच्छेद 2 में संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" कहता है कि "एक कंपनी बिना समय सीमा के बनाई जाती है, जब तक कि इसके चार्टर द्वारा अन्यथा प्रदान नहीं किया जाता है।" विचाराधीन अवधारणाओं का संक्षिप्त विवरण भी हमें उनके असाधारण महत्व का अंदाजा लगाने की अनुमति देता है। कंपनी के वित्त के प्रबंधन के संबंध में सूचित निर्णय लेने के लिए उनके सार और अंतर्संबंध का ज्ञान आवश्यक है। 3. वित्तीय परिणामों की गतिशीलता का विश्लेषण

वित्तीय परिणाम (लाभ) के संकेतक अपनी गतिविधि के सभी क्षेत्रों में उद्यम के प्रबंधन की पूर्ण दक्षता की विशेषता रखते हैं: उत्पादन, विपणन, आपूर्ति, वित्तीय और निवेश। वे उद्यम के आर्थिक विकास और वाणिज्यिक व्यवसाय में सभी प्रतिभागियों के साथ अपने वित्तीय संबंधों को मजबूत करने का आधार बनाते हैं। लाभ वृद्धि स्व-वित्तपोषण, विस्तारित प्रजनन, कर्मियों के लिए सामाजिक और भौतिक प्रोत्साहन की समस्याओं को हल करने के लिए वित्तीय आधार बनाती है। लाभ बजट राजस्व (संघीय, रिपब्लिकन, स्थानीय) का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत है और बैंकों, अन्य लेनदारों और निवेशकों के लिए संगठन के ऋण दायित्वों का पुनर्भुगतान है। इस प्रकार, एक उद्यम की प्रभावशीलता और व्यावसायिक गुणों का आकलन करने के लिए प्रणाली में लाभ संकेतक सबसे महत्वपूर्ण हैं, एक भागीदार के रूप में इसकी विश्वसनीयता और वित्तीय कल्याण की डिग्री।

लाभ संगठन का एक सकारात्मक वित्तीय परिणाम है। एक नकारात्मक परिणाम कहा जाता है नुकसान .

लाभ हानि)संगठन की सभी आय और उसके सभी खर्चों के बीच का अंतर है।

उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन के संकेतक और उनके गठन के स्रोत अध्ययन के तहत उद्यम के लाभ और हानि विवरण (फॉर्म नंबर 2) में परिलक्षित होते हैं।

वित्तीय परिणामों के विश्लेषण का मुख्य कार्य लाभ संकेतकों की गतिशीलता का आकलन करना है, संरचना और बैलेंस शीट लाभ के उनके स्रोतों का अध्ययन करना है।

उद्यम के लाभ के प्रत्येक घटक का विश्लेषण अमूर्त नहीं है, बल्कि काफी विशिष्ट है, क्योंकि यह संस्थापकों और शेयरधारकों, प्रशासन को संगठन को पुनर्जीवित करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण दिशाओं का चयन करने की अनुमति देता है।

संगठन के वित्तीय प्रदर्शन की गतिशीलता के विश्लेषण में शामिल हैं:

1. पूर्ण विचलन: प्रत्येक रिपोर्टिंग स्थिति की तुलना आधार अवधि के समान संकेतक से की जाती है।

±ΔP = P1 - P0,

Δ पी - लाभ में परिवर्तन।

2. विकास दर: घटना की गतिशीलता की तीव्रता को दर्शाने वाले सापेक्ष सांख्यिकीय और नियोजित संकेतक। रिपोर्टिंग या नियोजन अवधि में घटना के पूर्ण स्तर को आधार अवधि में इसके पूर्ण स्तर से विभाजित करके गणना की जाती है (जिस अवधि के साथ इसकी तुलना की जाती है) . बुनियादी विकास दर हैं, जब श्रृंखला के सभी स्तर एक अवधि के स्तर से संबंधित होते हैं, आधार के रूप में लिया जाता है:

विकास दर श्रृंखला भी हो सकती है, अर्थात भाजक आधार अवधि नहीं है, लेकिन रिपोर्टिंग से पहले वाला है:

जहां P0 आधार अवधि का लाभ है;

P1 - समीक्षाधीन अवधि का लाभ;

4. विकास दर: विकास दर और 100% के बीच का अंतर

टीपी \u003d ट्र - 100%

कर्निज़ ओजेएससी के उदाहरण का उपयोग करते हुए उपरोक्त संकेतकों की गणना पर विचार करें:

संकेतक का नाम	पूर्ण मूल्य, टीआर।	परिवर्तन सम्पूर्ण मूल्य	विकास दर,%	विकास दर, %
बेचे गए माल की कीमत
सकल लाभ
बिक्री का खर्च
प्रबंधन व्यय
बिक्री से लाभ (हानि)।
अन्य आय और व्यय प्राप्त करने योग्य ब्याज
प्रतिशत भुगतान किया जाना है
अन्य कमाई
अन्य खर्चों
लाभ (हानि) तक कर लगाना
आस्थगित कर परिसंपत्तियां
विलंबित कर उत्तरदायित्व
वर्तमान आयकर
समीक्षाधीन अवधि का शुद्ध लाभ (हानि)।

राजस्व के निरपेक्ष मूल्य में परिवर्तन:

1243120 - 1283500 \u003d -40380 हजार रूबल;

विकास दर: 1243120 / 1283500 * 100% = 96.8%;

विकास दर: 96.8-100% = -3.2%, आदि। शेष संकेतकों के लिए गणना की जाती है।

तालिका से पता चलता है कि अध्ययन अवधि में राजस्व का मूल्य 40380 हजार रूबल से कम हो गया, इसकी विकास दर 96.8% थी, और विकास दर -3.2% थी। लागत सूचक बढ़ रहा है, जो एक नकारात्मक प्रवृत्ति है। इसकी विकास दर 113.9% थी। नतीजतन, अध्ययन अवधि में शुद्ध लाभ का मूल्य 140,721 हजार रूबल से कम हो गया है, इसकी विकास दर 74.7% थी, और विकास दर -25.3% थी।

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जैसा कि आप जानते हैं, विज्ञान वास्तविकता के बारे में वस्तुनिष्ठ ज्ञान के विकास और सैद्धांतिक व्यवस्थितकरण के उद्देश्य से मानव गतिविधि का एक क्षेत्र है। किसी व्यावसायिक इकाई की वित्तीय गतिविधि की विशेषता कुछ पैटर्नों से होती है जो इस इकाई की विशेषताओं के संबंध में अपरिवर्तनीय हैं। इसीलिए वित्तीय प्रबंधन, जिसके ढांचे के भीतर ये पैटर्न व्यवस्थित हैं, निश्चित रूप से, एक स्वतंत्र वैज्ञानिक दिशा है, जिसका अपना श्रेणीबद्ध उपकरण और उपकरण हैं। मुख्य अवधारणाएँ वित्तीय प्रबंधन के तर्क और व्यवहार में इसके लागू तरीकों और तकनीकों के उपयोग को परिभाषित करती हैं।

एक विज्ञान के रूप में वित्तीय प्रबंधन निम्नलिखित परस्पर संबंधित बुनियादी अवधारणाओं पर आधारित है: (1) नकदी प्रवाह की अवधारणा; (2) धन संसाधनों के समय मूल्य की अवधारणा; (3) जोखिम और वापसी के बीच व्यापार बंद की अवधारणा; (4) परिचालन और वित्तीय जोखिमों की अवधारणा; (5) पूंजी की लागत की अवधारणा; (6) पूंजी बाजार दक्षता की अवधारणा; (7) सूचना विषमता की अवधारणा; (8) एजेंसी संबंधों की अवधारणा; (9) अवसर लागत की अवधारणा; (10) एक आर्थिक इकाई के अस्थायी असीमित कामकाज की अवधारणा; (11) एक व्यावसायिक इकाई की संपत्ति और कानूनी अलगाव की अवधारणा।

नकदी प्रवाह की अवधारणा. एक संगठन का प्रतिनिधित्व करने के लिए एक सामान्य मॉडल इसे वैकल्पिक नकदी प्रवाह और बहिर्वाह के संग्रह के रूप में प्रस्तुत करना है। नकदी प्रवाह की अवधारणा तार्किक आधार पर आधारित है कि कुछ नकदी प्रवाह को किसी भी वित्तीय लेनदेन से जोड़ा जा सकता है, अर्थात। समय-वितरित भुगतान और धन की प्राप्ति का सेट। नकदी प्रवाह तत्व नकदी प्राप्तियां, आय, लागत, लाभ आदि हो सकता है। नकदी प्रवाह अवधारणा में शामिल हैं: नकदी प्रवाह की पहचान, इसकी अवधि और प्रकार (अल्पकालिक, दीर्घकालिक, ब्याज के साथ या बिना); नकदी प्रवाह तत्वों के मूल्य को निर्धारित करने वाले कारकों का आकलन; एक छूट कारक का चयन जो आपको समय के विभिन्न बिंदुओं पर उत्पन्न प्रवाह के तत्वों की तुलना करने की अनुमति देता है; इस प्रवाह से जुड़े जोखिम का आकलन, और इसके लिए खाते के तरीके।

धन संसाधनों के समय मूल्य की अवधारणा।मौद्रिक संसाधनों के समय मूल्य की अवधारणा यह है कि आज उपलब्ध मौद्रिक इकाई और कुछ समय बाद प्राप्त होने वाली मौद्रिक इकाई समतुल्य नहीं है। समय मूल्य मौद्रिक संसाधनों की एक निष्पक्ष रूप से विद्यमान विशेषता है। यह तीन मुख्य कारणों से निर्धारित होता है: मुद्रास्फीति, कमी का जोखिम, या अपेक्षित राशि और टर्नओवर प्राप्त करने में विफलता। मुद्रा स्फीति के कारण मुद्रा का ह्रास होता है, अर्थात्। बाद में प्राप्त धन की समान राशि की क्रय शक्ति कम होती है। चूंकि वित्तीय लेन-देन में व्यावहारिक रूप से कोई जोखिम-मुक्त स्थिति नहीं होती है, इसलिए हमेशा एक गैर-शून्य संभावना होती है कि किसी कारण से अपेक्षित राशि पूरी तरह से प्राप्त नहीं होगी। भविष्य में प्राप्त होने वाली धनराशि की तुलना में, इस समय उपलब्ध समान राशि को तुरंत प्रचलन में लाया जा सकता है और इस प्रकार अतिरिक्त आय प्राप्त की जा सकती है।

जोखिम और रिटर्न के बीच ट्रेड-ऑफ की अवधारणा. जोखिम और वापसी के बीच व्यापार-बंद की अवधारणा का अर्थ यह है कि व्यवसाय में कोई आय प्राप्त करना लगभग हमेशा जोखिम से जुड़ा होता है, और उनके बीच का संबंध सीधे आनुपातिक होता है। वित्तीय लेन-देन ठीक आर्थिक संबंधों का वह खंड है जिसमें सांसारिक ज्ञान विशेष रूप से प्रासंगिक है: "मूसट्रैप में केवल पनीर ही मुफ़्त है।" अवधारणा का सार निम्नानुसार व्यक्त किया जा सकता है: अधिकांश वित्तीय लेनदेन की योजना बनाने और व्यवस्थित करने में महत्वपूर्ण मानदंड लाभप्रदता-जोखिम अनुपात के व्यक्तिपरक अनुकूलन का मानदंड है।

परिचालन और वित्तीय जोखिमों की अवधारणा।अवधारणा इस तथ्य से पूर्व निर्धारित है कि किसी भी संगठन को हमेशा दो मुख्य प्रकार के जोखिमों - परिचालन और वित्तीय की विशेषता होती है। परिचालन जोखिम श्रेणी में उद्यमशीलता जोखिम और उत्पादन जोखिम शामिल हैं। जोखिम के दोनों प्रतिनिधित्वों के दिल में - उद्यमशीलता और उत्पादन दोनों - आर्थिक गतिविधि की उद्योग विशिष्टता है (पहले मामले में, इस विशिष्टता को निवेशक की स्थिति से संगठन को वित्तीय संसाधनों के आपूर्तिकर्ता के रूप में माना जाता है, और में दूसरा - कंपनी के प्रमुख, शीर्ष प्रबंधक के पद से)। दूसरे प्रकार का जोखिम - वित्तीय - पूंजी संरचना से जुड़ा है और संगठन के वित्तपोषण के स्रोतों (बैलेंस शीट के निष्क्रिय पक्ष) के बारे में निर्णय लेते समय इसे ध्यान में रखा जाना चाहिए। यह हमेशा और नियमित रूप से दायित्वों का भुगतान करने के लिए आवश्यक है, और इस बात की परवाह किए बिना कि संगठन कितनी सफलतापूर्वक काम करता है, चाहे वह वित्तीय संसाधनों के प्रदाताओं को नियमित पारिश्रमिक का भुगतान करने के लिए वर्तमान गतिविधियों से पर्याप्त धन प्राप्त करता हो। कंपनी के मालिकों के विपरीत, जो, यदि आवश्यक हो, लाभांश के साथ इंतजार कर सकते हैं, लैंडर्स (उधार पूंजी के मुख्य आपूर्तिकर्ता) इंतजार नहीं करेंगे, और इसलिए यदि उनके लिए दायित्वों को पूरा नहीं किया जाता है, तो लैंडर्स मालिकों के लिए अपरिहार्य नुकसान के साथ दिवालियापन की कार्यवाही शुरू कर सकते हैं। और शीर्ष प्रबंधक।

पूंजी की लागत की अवधारणा।पूंजी की लागत की अवधारणा यह है कि धन के एक या दूसरे स्रोत का रखरखाव कंपनी के लिए अलग-अलग होता है, इसलिए, पूंजी की कीमत प्रत्येक स्रोत को बनाए रखने की लागत को कवर करने के लिए आवश्यक आय के न्यूनतम स्तर को दर्शाती है और अनुमति नहीं देती है नुकसान में।

पूंजी की लागत का मात्रात्मक मूल्यांकन निवेश परियोजनाओं के विश्लेषण और संगठन के लिए वैकल्पिक वित्तपोषण विकल्पों की पसंद में महत्वपूर्ण महत्व रखता है।

पूंजी बाजार दक्षता की अवधारणा।प्रस्तुत अवधारणा यह है कि वित्तीय बाजार में संचालन और उनकी मात्रा इस बात पर निर्भर करती है कि मौजूदा कीमतें वित्तीय साधनों के आंतरिक मूल्यों के अनुरूप कैसे हैं। बाजार मूल्य सूचना सहित कई कारकों पर निर्भर करता है। सूचना को एक मूलभूत कारक के रूप में देखा जाता है, और कीमतों में जानकारी कितनी जल्दी परिलक्षित होती है, बाजार की दक्षता का स्तर बदल जाता है।

अवधि वित्तीय बाजारों के संदर्भ में "दक्षता"आर्थिक दृष्टि से नहीं, बल्कि सूचना के संदर्भ में माना जाता है, अर्थात बाजार दक्षता की डिग्री इसकी सूचना संतृप्ति के स्तर और बाजार सहभागियों को सूचना की उपलब्धता की विशेषता है। बाजार दक्षता की इस अवधारणा को दक्षता के तीन रूपों में व्यवहार में लाया जा सकता है: कमजोर, मध्यम और मजबूत।

शर्तों में बाजार दक्षता का कमजोर रूपवित्तीय साधनों के लिए मौजूदा कीमतें पूरी तरह से पिछली अवधियों की कीमत की गतिशीलता को दर्शाती हैं। इसी समय, मूल्य गतिशीलता पर आंकड़ों के आधार पर दरों में वृद्धि या कमी का उचित पूर्वानुमान असंभव है। में बाजार दक्षता के एक मध्यम रूप की शर्तेंवर्तमान कीमतें न केवल पिछले मूल्य परिवर्तनों को दर्शाती हैं, बल्कि सभी समान रूप से उपलब्ध जानकारी को भी दर्शाती हैं, जो बाजार में प्रवेश करते ही कीमतों में तुरंत परिलक्षित होती हैं। शर्तों में बाजार दक्षता का मजबूत रूपमौजूदा कीमतें सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी और सीमित जानकारी दोनों को दर्शाती हैं, यानी सभी जानकारी उपलब्ध है, इसलिए कोई भी प्रतिभूतियों पर अतिरिक्त रिटर्न नहीं बना सकता है।

बाजार की एक मजबूत सूचना दक्षता प्राप्त करना व्यावहारिक रूप से असंभव है, क्योंकि यह निम्नलिखित शर्तों पर आधारित है: बाजार में खरीदारों और विक्रेताओं की बहुलता की विशेषता है; जानकारी सभी बाजार सहभागियों के लिए एक साथ उपलब्ध है, और इसकी प्राप्ति लागतों से जुड़ी नहीं है; कोई लेन-देन (परिचालन) लागत, कर और लेनदेन को रोकने वाले अन्य कारक नहीं हैं; एक व्यक्ति या कानूनी संस्था द्वारा किए गए लेनदेन बाजार में कीमतों के सामान्य स्तर को प्रभावित नहीं कर सकते हैं; अपेक्षित लाभ को अधिकतम करने के लिए सभी बाजार सहभागी तर्कसंगत रूप से कार्य करते हैं; सभी बाजार सहभागियों के लिए एक समान रूप से संभावित पूर्वानुमानित घटना के रूप में एक प्रतिभूति लेनदेन से अत्यधिक लाभ असंभव है।

सूचना विषमता की अवधारणा।सूचना विषमता की अवधारणा सीधे पूंजी बाजार दक्षता की अवधारणा से संबंधित है। इसका अर्थ इस प्रकार है: व्यक्तियों की कुछ श्रेणियों में ऐसी जानकारी हो सकती है जो अन्य बाजार सहभागियों (अंदरूनी जानकारी) के लिए उपलब्ध नहीं है। इस जानकारी के उपयोग के सकारात्मक और नकारात्मक दोनों प्रभाव हो सकते हैं। सूचना प्रावधान में विषमता बाजार के अस्तित्व को पूर्व निर्धारित करती है। वित्तीय बाजार में सक्रिय प्रतिभागियों में से प्रत्येक मानता है कि यह वह है जो जानकारी (परिचालन, सांख्यिकीय, पूर्वानुमान, निपटान और विश्लेषणात्मक, आदि) का स्वामी है जो अन्य बाजार सहभागियों के लिए उपलब्ध नहीं है, और इसलिए वह वित्तीय खरीदने और बेचने के लिए कार्रवाई करता है। संपत्ति अधिक कुशलता से।

एजेंसी संबंधों की अवधारणा. व्यवसाय के संगठनात्मक और कानूनी रूपों की जटिलता के कारण एजेंसी संबंधों की अवधारणा को वित्तीय प्रबंधन में पेश किया गया था। यह अवधारणा यह है कि जटिल कानूनी रूपों में स्वामित्व के कार्य और प्रबंधन के कार्य के बीच एक अंतर होता है, अर्थात, कंपनियों के मालिकों को संगठन के प्रबंधन से हटा दिया जाता है, जिसे प्रबंधकों द्वारा नियंत्रित किया जाता है। प्रबंधकों और मालिकों के बीच विरोधाभासों को समतल करने के लिए, प्रबंधकों के अवांछनीय कार्यों की संभावना को सीमित करने के लिए, मालिकों को एजेंसी लागत (मुनाफे में प्रबंधक की भागीदारी) वहन करने के लिए मजबूर किया जाता है।

अवसर लागत अवधारणा. अवसर लागत की अवधारणा यह है कि किसी भी वित्तीय निवेश में हमेशा एक विकल्प होता है जो एक निश्चित आय ला सकता है। उदाहरण के लिए, किसी भी नियंत्रण प्रणाली के संगठन के लिए वित्तीय लागतों की आवश्यकता होती है, जिसे सिद्धांत रूप में टाला जा सकता है; दूसरी ओर, संगठन में नियंत्रण प्रणाली के अभाव में बहुत अधिक नुकसान हो सकता है।

एक आर्थिक इकाई के अस्थायी असीमित कामकाज की अवधारणा।इस अवधारणा का अर्थ है कि एक बार स्थापित होने वाली कंपनी हमेशा के लिए मौजूद रहेगी। यह अवधारणा वित्तीय विवरणों की तैयारी में ऐतिहासिक कीमतों के सिद्धांत का उपयोग करने के लिए, वित्तीय संपत्तियों का आकलन करने के लिए एक कट्टरपंथी दृष्टिकोण का उपयोग करने के लिए प्रतिभूति बाजार में स्थिरता और मूल्य गतिशीलता की एक निश्चित भविष्यवाणी के आधार के रूप में कार्य करती है।

एक व्यावसायिक इकाई की संपत्ति और कानूनी अलगाव की अवधारणा. यह अवधारणा यह है कि इसके निर्माण के बाद, एक आर्थिक इकाई एक अलग संपत्ति-कानूनी परिसर है, अर्थात। इस विषय की संपत्ति और दायित्व इसके मालिकों और अन्य संगठनों की संपत्ति और दायित्वों से अलग मौजूद हैं।

वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ।

एक वैज्ञानिक दिशा के रूप में वित्तीय प्रबंधन कई मूलभूत अवधारणाओं पर आधारित है। अवधारणा को विचारों की एक प्रणाली के रूप में समझा जाता है जो घटना और प्रक्रियाओं की समझ को दर्शाता है, अर्थात। अवधारणा की मदद से, अध्ययन के तहत घटना या प्रक्रिया के विकास के सार और दिशाओं पर एक दृष्टिकोण व्यक्त किया जाता है।

धन अवधारणा का समय मूल्य

पैसे के समय मूल्य की अवधारणा वित्तीय गणना के अभ्यास में एक केंद्रीय भूमिका निभाती है और शुरुआत में पैसे के मूल्य का अनुमान और तुलना करके लंबी अवधि के वित्तीय लेनदेन के कार्यान्वयन में समय कारक को ध्यान में रखने की आवश्यकता व्यक्त करती है। परियोजना वित्तपोषण और जब वे भविष्य की नकद प्राप्तियों के रूप में लौटाए जाते हैं। पैसे के समय मूल्य की अवधारणा यह है कि पैसे का मूल्य समय के साथ बदलता है, वित्तीय बाजार में वापसी की दर को ध्यान में रखते हुए, जो आमतौर पर ऋण पर ब्याज की दर होती है। इस प्रकार, आज प्राप्त एक रूबल भविष्य में प्राप्त रूबल से अधिक मूल्य का है। साथ ही, भविष्य की किसी भी अवधि की तुलना में धन का मूल्य हमेशा अधिक होता है। यह असमानता तीन मुख्य कारकों की कार्रवाई से निर्धारित होती है: मुद्रास्फीति, पूंजी निवेश करते समय आय प्राप्त न करने का जोखिम और धन की विशेषताएं, वर्तमान संपत्ति के प्रकारों में से एक मानी जाती हैं।

जैसा कि आप जानते हैं, मुद्रास्फीति की प्रक्रिया, किसी भी अर्थव्यवस्था की विशेषता, पैसे के मूल्यह्रास का कारण बनती है। इसका मतलब यह है कि आज की मुद्रा का कल की तुलना में अधिक मूल्य है। यह स्थिति कम से कम मुद्रास्फीति के नुकसान को कवर करने वाली आय प्राप्त करने के लिए धन का निवेश करने की इच्छा को निर्धारित करती है।

किसी भी वित्तीय लेनदेन में, निवेशित धन की वापसी और (या) आय की प्राप्ति न होने का जोखिम होता है। यह जोखिम इस तथ्य से उत्पन्न होता है कि कोई भी अनुबंध जिसके तहत भविष्य में धन की प्राप्ति अपेक्षित है, उसके पूरा न होने या पूरी तरह से निष्पादित न होने की संभावना है। व्यवसाय में प्रत्येक भागीदार संभवतः अपेक्षित भविष्य से संबंधित विशिष्ट उदाहरणों को याद कर सकता है, लेकिन आय प्राप्त नहीं हुई।

नकदी को एक प्रकार की संपत्ति के रूप में देखते हुए, यह उनकी मुख्य विशेषता पर ध्यान दिया जाना चाहिए - किसी भी संपत्ति को लाभ कमाना चाहिए। इससे यह निष्कर्ष निकलता है कि भविष्य में प्राप्त होने वाली अपेक्षित राशि निश्चित रूप से वर्तमान समय में निवेश की गई राशि से अधिक होनी चाहिए।

धन के समय मूल्य की अवधारणा इस तथ्य के कारण मूलभूत महत्व की है कि वित्तीय निर्णयों में विभिन्न समय अवधि में किए गए नकदी प्रवाह का मूल्यांकन और तुलना शामिल है।

अवधारणानकदी प्रवाहसुझाव देता है:

क) नकदी प्रवाह, इसकी अवधि और प्रकार की पहचान;

बी) इसके तत्वों की परिमाण निर्धारित करने वाले कारकों का आकलन;

सी) छूट कारक का चयन जो समय पर विभिन्न बिंदुओं पर उत्पन्न प्रवाह तत्वों की तुलना करने की अनुमति देता है;

घ) इस प्रवाह से जुड़े जोखिम का आकलन और इसका हिसाब कैसे लगाया जाता है।

जोखिम और वापसी की अवधारणा।

यह अवधारणा बताती है कि किसी भी आर्थिक इकाई का अंतिम लक्ष्य धन में वृद्धि करना है। समय की अवधि में धन वृद्धि की मात्रा एक आर्थिक इकाई की आय बनाती है, जिसमें दो भाग शामिल हो सकते हैं - वर्तमान आय और मूल्य वृद्धि से आय। इन दोनों प्रकार की आय निवेशक के लिए समतुल्य हैं - सैद्धांतिक रूप से, उसके पास पूंजी के लिए वर्तमान आय को प्राथमिकता देने का कोई कारण नहीं है और इसके विपरीत। अवधि की शुरुआत में एक आर्थिक इकाई की संपत्ति की मात्रा में कुल आय का अनुपात कहा जाता है लाभप्रदता, जिसे आमतौर पर वार्षिक प्रतिशत में मापा जाता है और अवधि के दौरान धन वृद्धि की दर को दर्शाता है।

प्राप्त होने वाले अपेक्षित रिटर्न के स्तर पर आर्थिक एजेंटों के लिए कोई ऊपरी सीमा नहीं है - अन्य चीजें समान होने पर, उच्च रिटर्न का वादा करने वाले विकल्प को प्राथमिकता दी जाएगी। हालांकि, भविष्य के रिटर्न में वृद्धि हमेशा वास्तविक आय सृजन की अनिश्चितता में आनुपातिक वृद्धि से जुड़ी होती है। उच्च आय प्राप्त करने का कोई भी नया खुला अवसर बड़ी संख्या में आर्थिक संस्थाओं के लिए बहुत जल्दी ज्ञात हो जाता है (यह वित्त की एक अन्य बुनियादी अवधारणा का प्रभाव है - वित्तीय बाजार की दक्षता की परिकल्पना), जो एक भयंकर प्रतिस्पर्धा में प्रवेश करती है। भविष्य की आय के लिए आवेदकों की संख्या में वृद्धि उनमें से प्रत्येक की व्यक्तिगत रूप से संभावना कम कर देती है और एक सफल परिणाम की अनिश्चितता को बढ़ा देती है। भविष्य की आय प्राप्त करने से जुड़ी अनिश्चितता के स्तर को वित्त में जोखिम कहा जाता है। रिटर्न के औसत स्तर की तुलना में उच्च को आर्थिक इकाई द्वारा उठाए जाने वाले अतिरिक्त जोखिम के लिए एक इनाम (प्रीमियम) माना जाता है। जोखिम और रिटर्न की अवधारणा अपेक्षित रिटर्न और किसी भी व्यावसायिक संचालन के जोखिम के बीच सीधे आनुपातिक संबंध की मान्यता पर आधारित है। जोखिम का आकलन करने के लिए, गुणात्मक और मात्रात्मक विधियों का उपयोग किया जाता है, जिनमें शामिल हैं: संवेदनशीलता विश्लेषण, परिदृश्य विश्लेषण, मोंटे कार्लो पद्धति, आदि।

दर के लिए वित्तीय जोखिम का स्तर (यूआर), एक संकेतक जो एक निश्चित प्रकार के जोखिम की संभावना और इसके कार्यान्वयन में संभावित वित्तीय नुकसान की मात्रा को दर्शाता है, निम्न सूत्र लागू होता है:

यूआर \u003d बीपी * आरपी,

जहां बीपी इस वित्तीय जोखिम के घटित होने की संभावना है;

आरपी - इस जोखिम की प्राप्ति में संभावित वित्तीय नुकसान की राशि।

जोखिम प्रीमियम निर्धारित करने के लिए जोखिम मूल्यांकन आवश्यक है:

आर पीएन = (आर एन - ए) एक्स β

जहां R Pn किसी विशिष्ट परियोजना के लिए जोखिम प्रीमियम का स्तर है;

आर एन - वित्तीय बाजार में वापसी की औसत दर;

और n वित्तीय बाजार में वापसी की जोखिम मुक्त दर है (सरकारी ऋण दायित्वों के लिए पश्चिमी व्यवहार में);

β एक बीटा गुणांक है जो किसी विशिष्ट परियोजना के लिए व्यवस्थित जोखिम के स्तर की विशेषता है।

लागत, पूंजी और लाभ की अवधारणा

मूल्य, पूंजी और लाभ की अवधारणा धन, वापसी और जोखिम के मात्रात्मक माप में योगदान करती है। पूंजी को मालिक द्वारा सहेजे गए (उपभोग नहीं किए गए) आर्थिक लाभों के रूप में समझा जाता है, जिसे आय प्रदान करने वाली गतिविधि के क्षेत्रों में निर्देशित (निवेश) किया जा सकता है। पूंजी संरचना इस प्रकार है:

अचल संपत्तियां;

अमूर्त संपत्ति;

परिक्रामी निधि।

निवेशित पूंजी का मूल्य भविष्य के नकद रिटर्न की कुल राशि से निर्धारित होता है जो इसके उत्पादक उपयोग और इन रिटर्न से जुड़े जोखिम के स्तर से प्राप्त होने की उम्मीद है। भविष्य के रिटर्न में वृद्धि की उम्मीद से निवेशित पूंजी का मूल्य बढ़ जाता है, जबकि इन रिटर्न को प्राप्त करने से जुड़े जोखिम (अनिश्चितता) में वृद्धि पूंजी की वर्तमान लागत को कम (छूट) कर देती है।

व्यवसाय करने के कॉर्पोरेट रूप में इसके मालिकों (निवेशकों) से पूंजी का भौतिक अलगाव और कॉर्पोरेट संपत्ति के रूप में इसका संशोधन शामिल है। परिसंपत्तियों का शुद्ध (ऋणात्मक देनदारियां) मूल्य उनमें निवेशित पूंजी के मूल्य के बराबर होता है। परिसंपत्तियों के मूल्य में वृद्धि, देनदारियों में वृद्धि को पीछे छोड़ते हुए, पूंजी की लागत में वृद्धि का कारण बनती है, अर्थात लाभ। लाभ का निर्धारण करने के लिए व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले मॉडलों में से एक एक लेखा मॉडल है जो किसी अवधि के लिए शुद्ध लाभ की मात्रा निर्धारित करता है क्योंकि उसी अवधि के लिए किसी उद्यम की सकल आय और सकल व्यय के बीच का अंतर होता है। अवधि के दौरान उद्यम द्वारा अर्जित शुद्ध लाभ या तो निवेशकों को लाभांश के रूप में भुगतान किया जा सकता है (इस प्रकार उन्हें वर्तमान आय प्रदान कर सकता है) या भविष्य में और भी अधिक लाभ प्राप्त करने की आशा में उद्यम द्वारा स्वयं को पुनर्निवेशित (पूंजीकृत) किया जा सकता है। बाद के मामले में, निवेशकों को उनके द्वारा निवेश की गई पूंजी के मूल्य में वृद्धि के रूप में आय प्राप्त होती है। लेखांकन के अलावा, लाभ का निर्धारण करने के लिए अन्य मॉडल भी हैं - आर्थिक लाभ, निवेशक लाभ, आदि - जो वित्तीय प्रबंधन में व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं।

लाभ का निर्धारण करने के लिए उपयोग किए जाने वाले मॉडल के बावजूद, निवेशित पूंजी पर अंतिम प्रतिफल नकद में प्राप्त होना चाहिए। निवेशकों को वर्तमान आय का भुगतान लाभांश या ऋण पर ब्याज के रूप में किया जाता है। वित्तीय बाजार में प्रासंगिक प्रतिभूतियों (स्टॉक या बॉन्ड) की मुफ्त बिक्री के माध्यम से या जारीकर्ता कंपनी द्वारा अपनी स्वयं की प्रतिभूतियों के मोचन के परिणामस्वरूप पूंजीगत लाभ प्राप्त किया जा सकता है। निवेशक द्वारा अपने निवेश से प्राप्त सभी नकद भुगतानों की समग्रता एक नकदी प्रवाह बनाती है। परिमाण, समय में वितरण और भविष्य के नकदी प्रवाह की निश्चितता की डिग्री प्रत्येक विशिष्ट निवेश के वर्तमान (वर्तमान) मूल्य को निर्धारित करती है।

छूटे हुए अवसरों की अवधारणा (अवसर लागत अवधारणा). अवधारणा का सार यह है कि किसी भी वित्तीय निर्णय को अपनाना, एक नियम के रूप में, एक वैकल्पिक प्रकृति का है। एक संगठन द्वारा वैकल्पिक विकल्प को अस्वीकार करने के परिणामस्वरूप अधिक राजस्व उत्पन्न करने के अवसर छूट सकते हैं।

उदाहरण के लिए, आप अपने स्वयं के परिवहन का उपयोग करके निर्मित उत्पादों का परिवहन कर सकते हैं, या आप विशेष संगठनों की सेवाओं का सहारा ले सकते हैं। इस मामले में समाधान

वैकल्पिक लागतों की तुलना के परिणामस्वरूप लिया जाता है, जिसे अक्सर सापेक्ष संकेतकों के रूप में व्यक्त किया जाता है। अवसर लागत की अवधारणा पूंजी के संभावित निवेश, उत्पादन सुविधाओं के उपयोग, खरीदारों को उधार देने के लिए नीति विकल्पों की पसंद आदि के विकल्पों का आकलन करने में बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। वैकल्पिक लागत, जिसे मौके की कीमत भी कहा जाता है, या छूटे हुए अवसरों की कीमत,

उस आय का प्रतिनिधित्व करता है जो कंपनी कमा सकती है यदि

उसके लिए उपलब्ध संसाधनों का उपयोग करने के लिए एक अलग विकल्प को प्राथमिकता दी।

प्रबंधन नियंत्रण प्रणालियों के संगठन में अवसर लागत की अवधारणा विशेष रूप से उच्चारित की जाती है। एक ओर, किसी भी नियंत्रण प्रणाली में एक निश्चित राशि खर्च होती है; उन लागतों से संबंधित जिन्हें सैद्धांतिक रूप से टाला जा सकता है; दूसरी ओर, व्यवस्थित नियंत्रण की कमी से बहुत अधिक नुकसान हो सकता है।

सूचना विषमता की अवधारणा. इसका अर्थ यह है कि कुछ श्रेणियों के व्यक्तियों के पास ऐसी जानकारी हो सकती है जो सभी बाजार सहभागियों के लिए समान रूप से उपलब्ध नहीं है। यदि ऐसी स्थिति होती है, तो कोई असममित जानकारी की उपस्थिति की बात करता है। अधिकतर, कंपनियों के प्रबंधक और व्यक्तिगत मालिक गोपनीय जानकारी के वाहक के रूप में कार्य करते हैं। इस जानकारी का उपयोग उनके द्वारा विभिन्न तरीकों से किया जा सकता है, जो इस बात पर निर्भर करता है कि क्या प्रभाव, सकारात्मक या सकारात्मक है

नकारात्मक, इसका प्रचार हो सकता है। एक निश्चित सीमा तक, सूचना की विषमता भी स्वयं पूंजी बाजार के अस्तित्व में योगदान करती है। प्रत्येक संभावित निवेशक के पास सुरक्षा के मूल्य और आंतरिक मूल्य के बीच पत्राचार के बारे में अपना निर्णय होता है, जो अक्सर इस विश्वास पर आधारित होता है कि यह वह है जो कुछ जानकारी का मालिक है, जो संभवतः अन्य बाजार सहभागियों के लिए दुर्गम है। इस राय के प्रतिभागियों की संख्या जितनी अधिक होती है, उतनी ही सक्रिय रूप से खरीद / बिक्री संचालन किया जाता है। उदाहरण के लिए, इस्तेमाल की गई कारों में काफी सभ्य और दोनों हो सकते हैं

पूरी तरह से बेकार कारें। यदि सूचना विषमता बड़ी है, तब

संभावित खरीदार ऐसी कारों के बीच अंतर नहीं कर पाएंगे और जितना संभव हो कीमत को कम आंकने की कोशिश करेंगे, जिससे अच्छी कारों को बेचना लाभहीन हो जाएगा और खराब कारों के अनुपात में वृद्धि होगी। ऐसी मशीन खरीदने की संभावना में वृद्धि से बाजार में औसत कीमत में एक नई कमी आएगी और अंत में बाजार गायब हो जाएगा।

पूंजी बाजार, सिद्धांत रूप में, माल बाजार से बहुत अलग नहीं है, हालांकि, कुछ सूचना विषमता इसकी अपरिहार्य विशेषता है, जो इसकी विशिष्टता को निर्धारित करती है, क्योंकि यह बाजार, किसी अन्य की तरह, नई जानकारी के प्रति बहुत संवेदनशील नहीं है। कुछ परिस्थितियों में, सूचना के प्रभाव में एक श्रृंखला चरित्र हो सकता है और भयावह परिणाम हो सकते हैं।

अवधारणा एजेंसी संबंधसन्दर्भ में प्रासंगिक हो जाता है

व्यापार संगठन के रूपों के रूप में बाजार संबंध अधिक जटिल हो जाते हैं। अधिकांश फर्म, कम से कम वे जो देश की अर्थव्यवस्था को परिभाषित करती हैं, कुछ हद तक स्वामित्व के कार्य और प्रबंधन और नियंत्रण के कार्य के बीच की खाई में निहित है, जिसका अर्थ यह है कि कंपनी के मालिक बिल्कुल बाध्य नहीं हैं इसके वर्तमान प्रबंधन की पेचीदगियों में तल्लीन करने के लिए। कंपनी के मालिकों और उसके प्रबंधन कर्मियों के हित हमेशा मेल नहीं खा सकते हैं; यह विशेष रूप से वैकल्पिक समाधानों के विश्लेषण से जुड़ा है, जिनमें से एक क्षणिक लाभ प्रदान करता है, और दूसरा भविष्य के लिए डिज़ाइन किया गया है। प्रबंधकीय कर्मचारियों के परस्पर विरोधी उपसमूहों के अधिक विस्तृत वर्गीकरण भी हैं, जिनमें से प्रत्येक अपने स्वयं के समूह हितों को प्राथमिकता देता है। परस्पर विरोधी समूहों के लक्ष्यों के बीच संभावित विरोधाभासों को एक निश्चित सीमा तक समतल करने के लिए और विशेष रूप से, अपने स्वयं के हितों के आधार पर प्रबंधकों के अवांछनीय कार्यों की संभावना को सीमित करने के लिए, कंपनी के मालिकों को तथाकथित एजेंसी लागतों को वहन करने के लिए मजबूर किया जाता है। ऐसी लागतों का अस्तित्व एक वस्तुनिष्ठ कारक है, और उनके परिमाण को कब ध्यान में रखा जाना चाहिए

वित्तीय निर्णय लेना।

अवधारणा एक आर्थिक इकाई का अस्थायी असीमित कामकाजन केवल वित्तीय के लिए बहुत महत्वपूर्ण है

प्रबंधन, बल्कि लेखांकन के लिए भी। इसका अर्थ यह है

कंपनी, एक बार स्थापित हो जाने के बाद, हमेशा के लिए चलेगी। बेशक यह

अवधारणा सशर्त है, क्योंकि हर चीज की शुरुआत और अंत होता है, और इसके अलावा, वैधानिक दस्तावेज किसी विशेष उद्यम के संचालन की बहुत सीमित अवधि के लिए प्रदान कर सकते हैं। किसी भी देश में, हर साल काफी बड़ी संख्या में अलग-अलग कंपनियां बनाई जाती हैं और एक साथ उनका परिसमापन किया जाता है; फिर भी, इस मामले में, हम किसी विशेष उद्यम के बारे में नहीं, बल्कि स्वतंत्र प्रतिस्पर्धी फर्मों के निर्माण के माध्यम से आर्थिक विकास की विचारधारा के बारे में बात कर रहे हैं। किसी कंपनी की स्थापना करते समय, उसके मालिक आमतौर पर रणनीतिक, दीर्घकालिक लक्ष्यों से आगे बढ़ते हैं, न कि क्षणिक विचारों से। लेखाकार और वित्तीय प्रबंधक दोनों के लिए, यह अवधारणा अत्यंत महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह भविष्यवाणी और विश्लेषणात्मक कार्य में लेखांकन अनुमानों का उपयोग करने के लिए आधार प्रदान करती है। यह प्रतिभूति बाजार में स्थिरता और मूल्य गतिशीलता की एक निश्चित भविष्यवाणी के आधार के रूप में कार्य करता है, और वित्तीय संपत्तियों का आकलन करने के लिए एक कट्टरपंथी दृष्टिकोण का उपयोग करना संभव बनाता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि एक स्पष्ट या निहित रूप में एक आर्थिक इकाई के अस्थायी असीमित कामकाज की अवधारणा भी रूस में व्यापार करने वाले मुख्य नियामक दस्तावेजों द्वारा प्रदान की जाती है। उदाहरण के लिए, अनुच्छेद 2 में संघीय कानून "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" कहता है कि "एक कंपनी बिना समय सीमा के बनाई जाती है, जब तक कि इसके चार्टर द्वारा अन्यथा प्रदान नहीं किया जाता है।"

विचाराधीन अवधारणाओं का संक्षिप्त विवरण भी हमें उनके असाधारण महत्व का अंदाजा लगाने की अनुमति देता है। कंपनी के वित्त के प्रबंधन के संबंध में सूचित निर्णय लेने के लिए उनके सार और अंतर्संबंध का ज्ञान आवश्यक है।

वित्तीय परिणामों की गतिशीलता का विश्लेषण

वित्तीय परिणाम (लाभ) के संकेतक अपनी गतिविधि के सभी क्षेत्रों में उद्यम के प्रबंधन की पूर्ण दक्षता की विशेषता रखते हैं: उत्पादन, विपणन, आपूर्ति, वित्तीय और निवेश। वे उद्यम के आर्थिक विकास और वाणिज्यिक व्यवसाय में सभी प्रतिभागियों के साथ अपने वित्तीय संबंधों को मजबूत करने का आधार बनाते हैं। लाभ वृद्धि स्व-वित्तपोषण, विस्तारित प्रजनन, कर्मियों के लिए सामाजिक और भौतिक प्रोत्साहन की समस्याओं को हल करने के लिए वित्तीय आधार बनाती है। लाभ बजट राजस्व (संघीय, रिपब्लिकन, स्थानीय) का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत है और बैंकों, अन्य लेनदारों और निवेशकों के लिए संगठन के ऋण दायित्वों का पुनर्भुगतान है। इस प्रकार, एक उद्यम की प्रभावशीलता और व्यावसायिक गुणों का आकलन करने के लिए प्रणाली में लाभ संकेतक सबसे महत्वपूर्ण हैं, एक भागीदार के रूप में इसकी विश्वसनीयता और वित्तीय कल्याण की डिग्री।

लाभ संगठन का एक सकारात्मक वित्तीय परिणाम है। एक नकारात्मक परिणाम कहा जाता है नुकसान .

लाभ हानि)संगठन की सभी आय और उसके सभी खर्चों के बीच का अंतर है।

उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन के संकेतक और उनके गठन के स्रोत अध्ययन के तहत उद्यम के लाभ और हानि विवरण (फॉर्म नंबर 2) में परिलक्षित होते हैं।

वित्तीय परिणामों के विश्लेषण का मुख्य कार्य लाभ संकेतकों की गतिशीलता का आकलन करना है, संरचना और बैलेंस शीट लाभ के उनके स्रोतों का अध्ययन करना है।

उद्यम के लाभ के प्रत्येक घटक का विश्लेषण अमूर्त नहीं है, बल्कि काफी विशिष्ट है, क्योंकि यह संस्थापकों और शेयरधारकों, प्रशासन को संगठन को पुनर्जीवित करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण दिशाओं का चयन करने की अनुमति देता है।

संगठन के वित्तीय प्रदर्शन की गतिशीलता के विश्लेषण में शामिल हैं:

1. पूर्ण विचलन: प्रत्येक रिपोर्टिंग स्थिति की तुलना आधार अवधि के समान संकेतक से की जाती है।

± ΔP = पी 1 - पी 0 ,

Δ पी - लाभ में परिवर्तन।

2. विकास दर: घटना की गतिशीलता की तीव्रता को दर्शाने वाले सापेक्ष सांख्यिकीय और नियोजित संकेतक। रिपोर्टिंग या नियोजन अवधि में घटना के पूर्ण स्तर को आधार अवधि में इसके पूर्ण स्तर से विभाजित करके गणना की जाती है (जिस अवधि के साथ इसकी तुलना की जाती है) . अंतर करना विकास दरबुनियादी, जब श्रृंखला के सभी स्तर एक अवधि के स्तर से संबंधित होते हैं, आधार के रूप में लिया जाता है:

विकास दर श्रृंखला भी हो सकती है, अर्थात भाजक आधार अवधि नहीं है, लेकिन रिपोर्टिंग से पहले वाला है:

जहाँ पी 0 - आधार अवधि का लाभ;

पी 1 - समीक्षाधीन अवधि का लाभ;

विकास दर: विकास दर और 100% के बीच का अंतर

टी पी \u003d टी पी - 100%

कर्निज़ ओजेएससी के उदाहरण का उपयोग करते हुए उपरोक्त संकेतकों की गणना पर विचार करें:

संकेतक का नाम	पूर्ण मूल्य, टीआर।		परिवर्तन सम्पूर्ण मूल्य	विकास दर,%	विकास दर, %
बेचे गए माल की कीमत
सकल लाभ
बिक्री का खर्च
प्रबंधन व्यय
बिक्री से लाभ (हानि)।
अन्य आय और व्यय प्राप्त करने योग्य ब्याज
प्रतिशत भुगतान किया जाना है
अन्य कमाई
अन्य खर्चों
लाभ (हानि) तक कर लगाना
आस्थगित कर परिसंपत्तियां
विलंबित कर उत्तरदायित्व
वर्तमान आयकर
समीक्षाधीन अवधि का शुद्ध लाभ (हानि)।

राजस्व के निरपेक्ष मूल्य में परिवर्तन:

1243120 - 1283500 \u003d -40380 हजार रूबल;

विकास दर: 1243120 / 1283500 * 100% = 96.8%;

विकास दर: 96.8-100% = -3.2%, आदि। शेष संकेतकों के लिए गणना की जाती है।

तालिका से पता चलता है कि अध्ययन अवधि में राजस्व का मूल्य 40380 हजार रूबल से कम हो गया, इसकी विकास दर 96.8% थी, और विकास दर -3.2% थी। लागत सूचक बढ़ रहा है, जो एक नकारात्मक प्रवृत्ति है। इसकी विकास दर 113.9% थी। नतीजतन, अध्ययन अवधि में शुद्ध लाभ का मूल्य 140,721 हजार रूबल से कम हो गया है, इसकी विकास दर 74.7% थी, और विकास दर -25.3% थी।

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वित्तीय प्रबंधन कई मूलभूत अवधारणाओं पर आधारित है जो इसकी संरचना बनाते हैं और विकास की मुख्य दिशाओं को निर्धारित करते हैं।

धन अवधारणा का समय मूल्य- भविष्य की धनराशि का वर्तमान वित्तीय समतुल्य कम है, मुद्रास्फीति की दर जितनी अधिक है और वित्तीय लेनदेन की आवश्यक लाभप्रदता और इस राशि की प्राप्ति की अवधि जितनी लंबी है।

बाजार की स्थितियों में वित्तीय प्रबंधन के दृष्टिकोण से एक ही राशि का उद्यमी के लिए अलग-अलग समय पर अलग-अलग मूल्य होता है. सबसे पहले, मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप मुद्रा का मूल्यह्रास होता है। दूसरा, और ϶ᴛᴏ सबसे महत्वपूर्ण बात, पूंजी को "काम" करना चाहिए, यानी एक निश्चित अवधि के बाद कुछ आय लाने के लिए। अंत में, धन की राशि की प्राप्ति की अपेक्षित तिथि जितनी दूर होगी, संभावित भुगतान न करने का जोखिम उतना ही अधिक होगा।

भविष्य के वित्तीय कार्यों की योजना बनाते समय, निवेश की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करते समय, और अन्य सभी मामलों में जब समय के विभिन्न बिंदुओं पर उपलब्ध धनराशि की तुलना करना अत्यंत महत्वपूर्ण होता है, तो समय के पहलू को ध्यान में रखना अत्यंत महत्वपूर्ण है।

एक वित्तीय लेनदेन की लाभप्रदता और उससे जुड़े जोखिम के स्तर के बीच संबंध- जाहिर है, किसी भी वित्तीय लेनदेन की लाभप्रदता जितनी अधिक होती है, उतना ही जोखिम भरा होता है। इस निर्भरता की मात्रात्मक विशेषता पूंजी की मात्रा से निर्धारित होती है जिसे जोखिम भरे संचालन में निवेश किया जा सकता है। संभावित निवेशकों में जोखिम लेने वाले जितने कम होंगे, जोखिम पुरस्कार उतना ही अधिक होगा।

यह जानना महत्वपूर्ण है कि ज्यादातर लोग, उनके व्यवसाय की परवाह किए बिना, जोखिम के प्रति नकारात्मक रवैया रखते हैं। साथ ही, स्थिरता और विश्वसनीयता आमतौर पर एक बहुत ही मध्यम लाभ के साथ मिलती है, और उच्च आय परंपरागत रूप से महत्वपूर्ण जोखिम से जुड़ी होती है। हालांकि तथाकथित "औसत" निवेशक जोखिम लेना पसंद नहीं करते हैं, लेकिन हमेशा ऐसे लोग होते हैं जो जोखिम लेने के लिए तैयार रहते हैं और एक महत्वपूर्ण लाभ की उम्मीद के साथ एक संदिग्ध उद्यम में निवेश करते हैं। इसलिए, उच्च रिटर्न और कुछ नहीं बल्कि जोखिम की कीमत है। तदनुसार, इस मामले में गंभीर जोखिम की अनुपस्थिति के लिए उच्च आय प्राप्त नहीं करना भी एक शुल्क है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि वित्तीय प्रबंधन के महत्वपूर्ण कार्यों में से एक उद्यम की गतिविधियों से जुड़े संभावित जोखिम की मात्रा और जोखिम की भरपाई करने वाले रिटर्न के आवश्यक स्तर की मात्रा निर्धारित करना है।

वैकल्पिक आय अवधारणा- उद्यम के वित्तीय संसाधनों के उपयोग से संबंधित कोई भी निर्णय लेते समय न्यूनतम जोखिम और न्यूनतम गारंटीकृत लाभप्रदता वाले ऑपरेशन में भाग लेने से इंकार करने के परिणामस्वरूप प्राप्त आय को अवसर लागत के रूप में ध्यान में रखा जाना चाहिए।

चूंकि एक बाजार अर्थव्यवस्था में निवेश वित्तीय साधनों की एक विस्तृत विविधता है, एक उद्यमी के पास हमेशा जोखिम के विभिन्न स्तरों और वापसी की दर से जुड़े विभिन्न निवेश वस्तुओं के बीच चयन करने का अवसर होता है।

पूंजी अवधारणा की लागत- एक मूल्य जो किसी कंपनी की पूंजी की औसत लागत को दर्शाता है, जिसका उपयोग भविष्य के नकदी प्रवाह का आकलन करने में किया जाता है और निवेशित पूंजी पर रिटर्न के न्यूनतम स्वीकार्य स्तर की विशेषता होती है, जिसे कंपनी को अपने बाजार मूल्य को कम नहीं करने के लिए प्रदान करना चाहिए।

किसी भी वित्तीय और आर्थिक गतिविधि के लिए पूंजी के निरंतर निवेश की आवश्यकता होती है। पूंजी की लागत वह कीमत है जो एक कंपनी अपने उपयोग के लिए चुकाती है, यानी निवेशकों और लेनदारों को कर्ज चुकाने की वार्षिक लागत।

एक नियम के रूप में, निवेशित पूंजी में कई अलग-अलग स्रोत होते हैं, जिनमें से प्रत्येक का उद्यम के लिए एक निश्चित मूल्य होता है (ऋण और उधार पर ब्याज, शेयरधारकों को लाभांश, आदि)। सभी पूंजी की कुल कीमत मूल्यों का योग है इसके व्यक्तिगत घटकों की। उधार ली गई पूंजी आमतौर पर अपनी पूंजी से सस्ती होती है, क्योंकि यह कम जोखिम से जुड़ी होती है। इसी समय, उधार ली गई पूंजी के हिस्से में एक मजबूत वृद्धि उद्यम की वित्तीय स्थिरता पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकती है, जिसके परिणामस्वरूप कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य घट जाएगा। पूंजी की लागत और कंपनी के शेयरों के मूल्य के बीच इष्टतम अनुपात प्राप्त करना वित्तीय प्रबंधन के सबसे महत्वपूर्ण कार्यों में से एक है।

बाजार दक्षता अवधारणा- वित्तीय बाजार में दक्षता का गुण होता है यदि यह उस पर चल रही संपत्ति का पर्याप्त मूल्यांकन देता है।

इस प्रकार, बाजार की दक्षता इसकी सूचना समृद्धि के स्तर और सभी बाजार सहभागियों के लिए उपलब्ध जानकारी की समान पहुंच की विशेषता है। एक कुशल बाजार में, कोई भी निवेशक उसके पास उपलब्ध अतिरिक्त जानकारी के कारण बाजार की औसत आय से अधिक प्राप्त नहीं कर सकता है। बाजार उपकरणों के लिए कीमतें ϲᴏᴏᴛʙᴇᴛϲᴛʙ उन पर अपेक्षित नकदी प्रवाह के अनुरूप हैं, किसी भी विचलन को जल्दी से समतल कर दिया जाता है।

वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत में दक्षता के तीन रूप हैं- कमजोर, मध्यम और मजबूत।

पर दक्षता का कमजोर रूपमौजूदा बाजार मूल्य पिछले मूल्य परिवर्तनों में निहित सभी सूचनाओं को पूरी तरह से दर्शाते हैं। इसका मतलब यह है कि मूल्य गतिशीलता का विश्लेषण निवेशकों को कोई लाभ नहीं देता है और लाभ में वृद्धि की अनुमति नहीं देता है।

पर मध्यम रूप से कुशल बाजारवर्तमान कीमतें अतीत में कीमतों में बदलाव, साथ ही सभी उपलब्ध जानकारी जो आसानी से उपलब्ध हैं, को दर्शाती हैं। इस मामले में, यह समझ में नहीं आता है (बढ़ी हुई आय प्राप्त करने के मामले में) न केवल मूल्य प्रवृत्तियों का विश्लेषण, बल्कि बाजार पर उपलब्ध जानकारी का विश्लेषणात्मक प्रसंस्करण भी है।

यह जानना महत्वपूर्ण है कि शोध का एक बड़ा निकाय इस बात की पुष्टि करता है कि सबसे महत्वपूर्ण इक्विटी बाजार आम तौर पर कमजोर से मध्यम दक्षता की स्थिति में हैं।

दक्षता का मजबूत रूप(पूर्ण दक्षता) का अर्थ है कि बाजार की कीमतें सभी सूचनाओं को पूरी तरह से दर्शाती हैं, बढ़ा हुआ रिटर्न प्राप्त करना असंभव है।

निवेश वस्तुओं का चयन करते समय निवेशकों द्वारा इस विचार को ध्यान में रखा जाता है और कई पोर्टफोलियो सिद्धांतों (सीएपीएम, एपीटी) को रेखांकित करता है। हालांकि, वर्तमान में मौजूदा प्रतिभूति बाजारों में से कोई भी पूरी तरह प्रभावी नहीं कहा जा सकता है।

एजेंसी संबंधों की अवधारणा- वित्तीय प्रबंधन में एजेंसी संबंधों का मतलब कंपनी के शेयरधारकों (मालिकों) और प्रबंधकों के साथ-साथ शेयरधारकों और लेनदारों के बीच संबंध है।

तथ्य यह है कि कुछ स्थितियों में, व्यक्तियों के इन समूहों के अलग-अलग लक्ष्य हो सकते हैं, जो हितों का संभावित टकराव पैदा करते हैं, उदाहरण के लिए, निर्णय लेते समय जो तत्काल लाभ प्रदान करते हैं या भविष्य के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। यह कहने योग्य है कि शेयरधारकों के हितों की हानि के लिए प्रबंधन निर्णय लेने की संभावना को सीमित करने के लिए, कंपनियों को तथाकथित एजेंसी लागतों को वहन करने के लिए मजबूर किया जाता है, जो कि एक उद्देश्य कारक होगा और वित्तीय में ध्यान में रखा जाएगा। उद्यम का प्रबंधन।

- इस अवधारणा का अर्थ अनिवार्य रूप से यह है कि किसी उद्यम के प्रबंधकों या मालिकों के पास, कुछ मामलों में, ऐसी जानकारी हो सकती है जो अन्य बाजार सहभागियों के लिए उपलब्ध नहीं है, और इसका उपयोग औसत बाजार की तुलना में बढ़ी हुई आय प्राप्त करने के लिए किया जाता है।

यह माना जाता है कि उचित सीमा के भीतर, सूचना की विषमता शेयर बाजार के अस्तित्व के लिए एक आवश्यक शर्त होगी।

वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत

रूसी अभ्यास में वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांतों का अनुप्रयोग रूस में बैंकिंग सेवाओं, शेयर बाजारों के विकास, विभिन्न वित्तीय साधनों के उद्भव के साथ संभव हो गया, जो उद्यमियों को निवेश वस्तुओं और धन के स्रोतों की एक विस्तृत पसंद प्रदान करता है।

"वित्तीय साधन", "वित्तीय संपत्ति" और "सुरक्षा" की अवधारणाओं को अक्सर पहचाना जाता है, क्योंकि अधिकांश वित्तीय साधन प्रतिभूतियों पर आधारित होते हैं, या ये उपकरण सीधे प्रतिभूतियां होती हैं जिनका वित्तीय बाजार में कारोबार होता है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि वित्तीय संपत्तियों की मुख्य विशेषताएं बाजार मूल्य और तरलता की उपलब्धता हैं।

के तहत अंतरराष्ट्रीय लेखा मानकों के अनुसार वित्तीय साधनइसका मतलब किसी भी अनुबंध से है जिसके द्वारा एक उद्यम की वित्तीय संपत्ति और दूसरे उद्यम की इक्विटी या ऋण प्रकृति की वित्तीय देनदारियों में एक साथ वृद्धि होती है

प्राथमिक वित्तीय साधनों में ऋण और उधार, स्टॉक और बॉन्ड, देय खाते और वर्तमान संचालन के लिए प्राप्तियां शामिल हैं। माध्यमिक या व्युत्पन्न वित्तीय साधन (डेरिवेटिव) - ϶ᴛᴏ वित्तीय विकल्प, वायदा, आगे के अनुबंध, ϲʙᴏpy।

डेरिवेटिव वित्तीय साधन हमेशा कुछ अंतर्निहित परिसंपत्ति (कमोडिटी, स्टॉक, बॉन्ड, प्रॉमिसरी नोट, मुद्रा, स्टॉक इंडेक्स) पर आधारित होते हैं, जिसकी कीमत डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट की कीमत निर्धारित करती है। यह नोट करना उचित है कि उनके साथ किए गए लेन-देन मुख्य रूप से मुद्रा जोखिमों का बीमा करने, सट्टा आय प्राप्त करने या प्राथमिक (अंतर्निहित) संपत्ति को अतिरिक्त आकर्षण देने के उद्देश्य से हैं।

सुरक्षा कागज- ϶ᴛᴏ संपत्ति के अधिकारों के एक सेट से युक्त स्थापित प्रपत्र और अनिवार्य विवरण का एक दस्तावेज। एक सुरक्षा पूंजी का एक विशिष्ट रूप होगा, जो स्वयं पूंजी का नहीं, बल्कि उस पर अधिकार का प्रतिनिधित्व करता है।

निम्नलिखित मुख्य प्रकार की प्रतिभूतियाँ रूसी वित्तीय बाजारों में प्रसारित होती हैं, जो अधिकांश वाणिज्यिक उद्यमों की गतिविधियों को सीधे प्रभावित करती हैं: शेयर, सरकारी बॉन्ड, कॉर्पोरेट बॉन्ड, एक्सचेंज के बिल, चेक, जमा और बचत प्रमाणपत्र।

वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ

अवधारणा किसी घटना को समझने और उसकी व्याख्या करने का एक खास तरीका है; वित्तीय प्रबंधन में ϶ᴛᴏ समझ को परिभाषित करने का एक तरीका है, वित्तीय प्रबंधन के कुछ पहलुओं और घटनाओं के लिए एक सैद्धांतिक दृष्टिकोण।

वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाओं में, वित्तीय गतिविधि की व्यक्तिगत घटनाओं पर एक दृष्टिकोण व्यक्त किया जाता है, इन घटनाओं के विकास का सार और दिशा निर्धारित की जाती है।

वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ:

• नकदी प्रवाह अवधारणा;
• जोखिम और वापसी के बीच व्यापार बंद की अवधारणा;
• पूंजी की लागत की अवधारणा;
• बाजार दक्षता की अवधारणा;
• असममित जानकारी की अवधारणा;
• एजेंसी संबंधों की अवधारणा;
• अवसर लागत अवधारणा।

नकदी प्रवाह की अवधारणानिवेश परियोजनाओं के विश्लेषण के हिस्से के रूप में उपयोग किया जाता है, जो परियोजना से जुड़े नकदी प्रवाह के मात्रात्मक मूल्यांकन पर आधारित होता है; प्रदान करता है: ए) नकदी प्रवाह पहचान, इसकी अवधि और प्रकार (साधारण/असाधारण); बी) इसके तत्वों की परिमाण निर्धारित करने वाले कारकों का आकलन; सी) छूट कारक का चयन जो समय पर विभिन्न बिंदुओं पर उत्पन्न प्रवाह तत्वों की तुलना करने की अनुमति देता है; घ) इस प्रवाह से जुड़े जोखिम का आकलन, और इसका हिसाब कैसे लगाया जाता है।

जोखिम और रिटर्न के बीच ट्रेड-ऑफ की अवधारणा -जोखिम और रिटर्न के बीच उचित संतुलन हासिल करना शामिल है; व्यवसाय में कोई आय प्राप्त करना अक्सर जोखिम से जुड़ा होता है। इन दो विशेषताओं के बीच संबंध सीधे आनुपातिक है: आवश्यक या अपेक्षित रिटर्न जितना अधिक होगा, यानी। निवेशित पूंजी पर रिटर्न, ϶ᴛᴏth लाभप्रदता की संभावित गैर-प्राप्ति से जुड़े जोखिम की डिग्री जितनी अधिक होगी; विपरीत भी सही है।

पूंजी मूल्यांकन की अवधारणानिवेश परियोजनाओं के विश्लेषण और कंपनी की गतिविधियों के वित्तपोषण के लिए वैकल्पिक विकल्पों की पसंद में महत्वपूर्ण महत्व है। ध्यान दें कि वित्तपोषण के प्रत्येक स्रोत का एक ϲʙᴏ मूल्य है, उदाहरण के लिए, आपको बैंक ऋण पर ब्याज का भुगतान करना होगा। फंडिंग स्रोतों के एक बड़े चयन के साथ, प्रबंधक को सबसे अच्छा विकल्प चुनना चाहिए।

पूंजी अवधारणा की लागत- वित्तपोषण के इस स्रोत को बनाए रखने की लागत को कवर करने के लिए आवश्यक आय के न्यूनतम स्तर के निर्धारण के लिए प्रदान करता है और नुकसान नहीं होने देता है। पूंजी बाजार में निर्णय लेने और व्यवहार की पसंद, साथ ही लेन-देन की गतिविधि, बाजार दक्षता की अवधारणा से निकटता से संबंधित हैं।

प्रतिभूति बाजार दक्षता अवधारणाप्रतिभूति बाजार के बारे में जानकारी के प्रतिबिंब की गति को उनकी कीमतों पर, पूर्णता की डिग्री और जानकारी के लिए सभी बाजार सहभागियों की पहुंच को ध्यान में रखता है। मान लीजिए कि संतुलन में एक बाजार में नई जानकारी है कि कंपनी के शेयर की कीमत का मूल्यांकन नहीं किया गया है। इससे शेयरों की मांग में तत्काल वृद्धि होगी और बाद में इन शेयरों के आंतरिक मूल्य के बराबर कीमत में वृद्धि होगी। कीमतों पर कितनी जल्दी जानकारी दिखाई जाती है, यह बाजार की दक्षता के स्तर की विशेषता है। बाजार दक्षता की डिग्री इसकी सूचना संतृप्ति के स्तर और बाजार सहभागियों को सूचना की उपलब्धता की विशेषता है।

बाजार दक्षता के तीन रूप हैं: कमजोर, मध्यम और मजबूत।

दक्षता के कमजोर रूप की स्थितियों में, मौजूदा शेयर की कीमतें पूरी तरह से पिछली अवधियों की कीमत की गतिशीलता को दर्शाती हैं, अर्थात। एक संभावित निवेशक रुझानों का विश्लेषण करके अपने लिए अतिरिक्त लाभ प्राप्त नहीं कर सकता है। दूसरे शब्दों में, मूल्य गतिशीलता का विश्लेषण, चाहे वह कितना भी गहन और विस्तृत क्यों न हो, आपको "बाजार को मात देने" की अनुमति नहीं देगा, अर्थात। सुपर आय प्राप्त करें।

इस प्रकार, बाजार दक्षता के कमजोर रूप की स्थितियों के तहत, मूल्य गतिशीलता पर सांख्यिकीय आंकड़ों के आधार पर दरों में वृद्धि या कमी का अधिक या कम प्रमाणित पूर्वानुमान बनाना असंभव है।

दक्षता के एक मध्यम रूप की स्थितियों में, वर्तमान कीमतें न केवल पिछले मूल्य परिवर्तनों को दर्शाती हैं, बल्कि प्रतिभागियों को समान रूप से उपलब्ध सभी जानकारी भी दर्शाती हैं। व्यावहारिक दृष्टिकोण से, ϶ᴛᴏ का अर्थ है कि विश्लेषक को मूल्य सांख्यिकी, जारीकर्ताओं की रिपोर्ट, विशेष सूचना के कार्यालयों और विश्लेषणात्मक एजेंसियों सहित अध्ययन करने की आवश्यकता नहीं है। और भविष्योन्मुखी, चूंकि ऐसी सभी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी तुरंत कीमतों पर प्रदर्शित होती है।

दक्षता के मजबूत रूप का मतलब है कि मौजूदा कीमतें न केवल सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी को दर्शाती हैं, बल्कि यह भी जानकारी है कि किस तक पहुंच सीमित है। यदि यह परिकल्पना सही है, तो कोई भी शेयरों पर जुए से सुपर लाभ प्राप्त करने में सक्षम नहीं होगा, यहां तक ​​​​कि अंदरूनी सूत्र (यानी एक वित्तीय बाजार ऑपरेटर में काम करने वाले व्यक्ति और (या) अपनी स्थिति के आधार पर गोपनीय और सक्षम जानकारी तक पहुंच रखते हैं। उन्हें लाभ)

असममित जानकारी की अवधारणाअनिवार्य रूप से इस तथ्य में निहित है कि कुछ श्रेणियों के व्यक्तियों के पास ऐसी जानकारी हो सकती है जो सभी बाजार सहभागियों के लिए समान रूप से उपलब्ध नहीं है। अधिकतर, कंपनियों के प्रबंधक और व्यक्तिगत मालिक गोपनीय जानकारी के वाहक के रूप में कार्य करते हैं। ध्यान दें कि मूल्य के मूल्य और सुरक्षा के आंतरिक मूल्य के बारे में प्रत्येक संभावित निवेशक का अपना निर्णय होता है, इस विश्वास के आधार पर कि यह वह है जो कुछ जानकारी का मालिक है, जो संभवतः अन्य बाजार सहभागियों के लिए दुर्गम है।

एजेंसी संबंधों की अवधारणाप्रबंधकीय कर्मचारियों के परस्पर विरोधी उपसमूहों और कंपनी के मालिकों के हितों के समूह हितों के स्तर के लिए प्रदान करता है। व्यापार संगठन के रूपों की जटिलता के दौरान, बड़ी फर्में कुछ हद तक स्वामित्व के कार्य और प्रबंधन और नियंत्रण के कार्य के बीच की खाई में निहित होती हैं, कंपनी के मालिक इसकी पेचीदगियों में तल्लीन करने के लिए बाध्य नहीं होते हैं इसका वर्तमान प्रबंधन। कंपनी के मालिकों और उसके प्रबंधन कर्मियों के हित हमेशा मेल नहीं खा सकते हैं। यह वैकल्पिक समाधानों के विश्लेषण के कारण है, जिनमें से एक क्षणिक लाभ प्रदान करता है, और दूसरा भविष्य के लिए डिज़ाइन किया गया है।

अवसर लागत अवधारणापूंजी के संभावित निवेश, उत्पादन सुविधाओं के उपयोग, खरीदारों को उधार देने के लिए नीति विकल्पों की पसंद आदि के लिए वैकल्पिक विकल्पों का मूल्यांकन प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, प्रबंधन नियंत्रण प्रणालियों के संगठन में अवसर लागत की अवधारणा का उपयोग किया जाएगा।
एक दृष्टिकोण से, किसी भी नियंत्रण प्रणाली में एक निश्चित राशि खर्च होती है (अर्थात, इसमें ऐसी लागतें शामिल होती हैं जिन्हें सैद्धांतिक रूप से टाला जा सकता है); दूसरी ओर, व्यवस्थित नियंत्रण की कमी से बहुत अधिक नुकसान हो सकता है।

अवधारणाओं के सार का ज्ञान, उनका संबंध एक आर्थिक इकाई के वित्त के प्रबंधन में सूचित निर्णय लेने के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है।

संतुष्ट

परिचय

I. वित्तीय प्रबंधन, इसके कार्यों और सिद्धांतों का सार

1.1 वित्तीय प्रबंधन एक वैज्ञानिक दिशा और गतिविधि के व्यावहारिक क्षेत्र के रूप में

1.2 वित्तीय प्रबंधन के कार्य और सिद्धांत

द्वितीय। वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाएँ

2.1 पैसे के समय मूल्य की अवधारणा

2.2 मुद्रास्फीति कारक के लिए लेखांकन की अवधारणा

2.3 जोखिम प्रबंधन की अवधारणा

2.4 आदर्श पूंजी बाजार की अवधारणा

2.5 बाजार दक्षता परिकल्पना

2.6 रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण

2.7 जोखिम और रिटर्न के बीच संबंध

2.8 पूंजी संरचना का मोदिग्लिआनी-मिलर का सिद्धांत

2.9 मोदिग्लिआनी-मिलर लाभांश सिद्धांत

2.10 विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत

2.11 एजेंसी सिद्धांत

2.12 असममित जानकारी की अवधारणा

निष्कर्ष

प्रयुक्त स्रोतों की सूची

परिचय

वित्तीय प्रबंधन एक प्रकार की व्यावसायिक गतिविधि है जिसका उद्देश्य आधुनिक तरीकों के उपयोग के आधार पर किसी कंपनी के वित्तीय और आर्थिक कामकाज का प्रबंधन करना है। वित्तीय प्रबंधन आधुनिक प्रबंधन की संपूर्ण प्रणाली के प्रमुख तत्वों में से एक है, जिसकी रूसी अर्थव्यवस्था की वर्तमान स्थितियों के लिए विशेष प्राथमिकता है। वित्तीय प्रबंधन में शामिल हैं: विभिन्न वित्तीय साधनों का उपयोग करके कंपनी की वित्तीय नीति का विकास और कार्यान्वयन, वित्तीय मुद्दों पर निर्णय लेना, उनके ठोसकरण और कार्यान्वयन के तरीकों का विकास, कंपनी के वित्तीय विवरणों की तैयारी और विश्लेषण के माध्यम से सूचना समर्थन, निवेश परियोजनाओं का मूल्यांकन और कंपनी की वित्तीय और आर्थिक गतिविधियों के प्रबंधन के लिए एक निवेश पोर्टफोलियो, मूल्यांकन पूंजीगत लागत, वित्तीय योजना और नियंत्रण, तंत्र का संगठन।

वित्तीय प्रबंधन के तरीके आपको मूल्यांकन करने की अनुमति देते हैं: धन निवेश करने की एक विशेष विधि का जोखिम और लाभप्रदता, कंपनी की दक्षता, पूंजी कारोबार की दर और इसकी उत्पादकता।

वित्तीय प्रबंधन का कार्य कंपनी के लक्ष्यों को संपूर्ण या उसके व्यक्तिगत उत्पादन और आर्थिक इकाइयों - लाभ केंद्रों के रूप में प्राप्त करने के तरीकों, साधनों और उपकरणों का विकास और व्यावहारिक अनुप्रयोग है। इस तरह के लक्ष्य हो सकते हैं: लाभ अधिकतम करना, नियोजित अवधि में प्रतिफल की स्थिर दर प्राप्त करना, कंपनी के प्रबंधन और निवेशकों (या मालिकों) की आय में वृद्धि करना, कंपनी के शेयरों के बाजार मूल्य में वृद्धि करना, आदि। अंततः, ये सभी लक्ष्य फर्म के निवेशकों (शेयरधारकों) या मालिकों (पूंजी के मालिकों) की आय बढ़ाने पर केंद्रित हैं। वित्तीय प्रबंधन वित्त के सिद्धांत के ढांचे के भीतर विकसित कई परस्पर संबंधित मूलभूत अवधारणाओं पर आधारित है। अवधारणा (लैटिन अवधारणा से - समझ, प्रणाली) एक घटना को समझने और व्याख्या करने का एक निश्चित तरीका है। एक अवधारणा या अवधारणाओं की एक प्रणाली की मदद से, किसी दिए गए घटना पर मुख्य दृष्टिकोण व्यक्त किया जाता है, कुछ रचनावादी ढांचे निर्धारित किए जाते हैं जो इस घटना के विकास के सार और दिशाओं को निर्धारित करते हैं।

इस कोर्स वर्क का उद्देश्य वित्तीय प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाओं, इसके कार्यों और सिद्धांतों की समीक्षा करना है

अध्ययन का उद्देश्य वित्तीय प्रबंधन है, और विषय वित्तीय प्रबंधन और उसके कार्यों की अवधारणा है।

मैं . वित्तीय प्रबंधन एक वैज्ञानिक दिशा और गतिविधि के व्यावहारिक क्षेत्र के रूप में

XX सदी के शुरुआती 60 के दशक में एक स्वतंत्र वैज्ञानिक दिशा के रूप में वित्तीय प्रबंधन का गठन किया गया था। यह फर्म स्तर पर वित्त की भूमिका को सैद्धांतिक रूप से प्रमाणित करने के लिए उत्पन्न हुआ।

“द्वितीय विश्व युद्ध से पहले भी वित्त के सिद्धांत में अलग-अलग मौलिक विकास किए गए थे; विशेष रूप से, हम 1938 में जे. विलियम्स द्वारा प्रस्तावित एक वित्तीय परिसंपत्ति के मूल्य का आकलन करने के लिए प्रसिद्ध मॉडल का उल्लेख कर सकते हैं और जो मौलिक दृष्टिकोण का आधार है।

इस मॉडल के अनुसार, किसी परिसंपत्ति का सैद्धांतिक मूल्य 3 मापदंडों पर निर्भर करता है: अपेक्षित नकदी प्रवाह (सीएफ), पूर्वानुमान अवधि की अवधि (टी) और लाभप्रदता (आर)। पहले पैरामीटर के संबंध में, विभिन्न दृष्टिकोण और मॉडल हैं, उदाहरण के लिए, शेयरों के लिए यह लाभांश प्रवाह है, बॉन्ड के लिए यह कूपन और अंकित मूल्य है। वित्तीय परिसंपत्ति के प्रकार के आधार पर, समय पैरामीटर में सीमित (बांड) और असीमित (स्टॉक) पूर्वानुमान क्षितिज हो सकता है। तीसरा पैरामीटर - सबसे महत्वपूर्ण एक, पूंजी निवेश के वैकल्पिक विकल्पों की लाभप्रदता के आधार पर निवेशक द्वारा निर्धारित किया जाता है। उदाहरण के लिए, इसकी गणना सरकारी बॉन्ड ब्याज k sb और जोखिम प्रीमियम k r से की जा सकती है।

इस मॉडल का तात्पर्य प्राप्त आय के पूंजीकरण से है। उदाहरण के लिए, फार्मूले के अनुसार बांड का मूल्य सही होगा यदि नियमित रूप से प्राप्त ब्याज का उपभोग के लिए उपयोग नहीं किया जाता है, लेकिन उसी बांड या अन्य प्रतिभूतियों में समान उपज और जोखिम के साथ तुरंत निवेश किया जाता है।

इस मॉडल के संशोधनों का उपयोग स्टॉक और बॉन्ड के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है।

वित्तीय प्रबंधन एंग्लो-अमेरिकन वित्तीय स्कूल के प्रतिनिधियों के लिए इसके निर्माण का श्रेय देता है: जी। मार्कोविट्ज़, एफ। मोदिग्लिआनी, एम। मिलर, एफ। ब्लैक, एम। स्कोल्स, वाई। फामा, डब्ल्यू। शार्प और अन्य वैज्ञानिक - सी के संस्थापक वित्त का आधुनिक सिद्धांत. यह 4 मुख्य थीसिस पर आधारित है:

क) राज्य की आर्थिक शक्ति, और इसलिए इसकी वित्तीय प्रणाली की स्थिरता, निजी क्षेत्र की आर्थिक शक्ति द्वारा निर्धारित होती है, जिसका मूल बड़े निगम हैं। तो, अमेरिका में, सभी आय का 90% निगमों द्वारा उत्पन्न किया जाता है, जिसकी संख्या व्यापार क्षेत्र के 20% से अधिक नहीं है। एक निगम अपने शेयरधारकों के स्वामित्व वाला एक बड़ा वाणिज्यिक संगठन है। यह 3 महत्वपूर्ण विशेषताओं की विशेषता है: मालिकों के संबंध में कानूनी स्वतंत्रता, सीमित देयता (अर्थात, कंपनी के शेयरधारक अपने ऋणों के लिए व्यक्तिगत रूप से उत्तरदायी नहीं हैं), प्रबंधन से स्वामित्व को अलग करना।

ख) निजी क्षेत्र की गतिविधियों में राज्य का हस्तक्षेप तेजी से कम किया जाता है।

ग) बड़े निगमों के विकास की संभावना निर्धारित करने वाले वित्त पोषण के उपलब्ध स्रोतों में से मुख्य लाभ और पूंजी बाजार हैं।

घ) बाजारों का अंतर्राष्ट्रीयकरण इस तथ्य की ओर ले जाता है कि विभिन्न देशों की वित्तीय प्रणालियों के विकास में सामान्य प्रवृत्ति एकीकरण की इच्छा है।

यह आम तौर पर स्वीकार किया जाता है कि पोर्टफोलियो सिद्धांत के लेखक हैरी मार्कोविट्ज़ के काम ने वित्तीय प्रबंधन की नींव रखी। उन्होंने "वित्तीय संपत्तियों में निवेश के क्षेत्र में निर्णय लेने की पद्धति" को रेखांकित किया। 20वीं शताब्दी के 60 के दशक में विलियम शार्प, जे. लिंटनर और जे. मोसिन की बदौलत पोर्टफोलियो सिद्धांत को और विकसित किया गया, जिन्होंने वित्तीय संपत्तियों की लाभप्रदता का आकलन करने के लिए एक मॉडल विकसित किया - कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम), जो एक प्रत्यक्ष स्थापित करता है एक वित्तीय परिसंपत्ति की लाभप्रदता की निर्भरता (के i) इसके बाजार जोखिम (? i) पर। बीटा गुणांक बाजार की गति के संबंध में किसी परिसंपत्ति की वापसी में परिवर्तनशीलता के स्तर को दर्शाता है।

एसेट पर रिटर्न I में 2 घटक शामिल हैं: रिस्क-फ्री एसेट (केआरएफ) पर रिटर्न और रिस्क प्रीमियम। जोखिम प्रीमियम इस पर निर्भर करता है:

1) बाजार पोर्टफोलियो जोखिम प्रीमियम (के एम - के आरएफ);

2) बी-गुणांक के मान।

यह मॉडल अभी भी वित्त के सिद्धांत में सबसे महत्वपूर्ण वैज्ञानिक उपलब्धियों में से एक है। 1990 में, मर्टन मिलर के साथ हैरी मार्कोविट्ज़ और विलियम शार्प को वित्त के सिद्धांत में उनके काम के लिए नोबेल पुरस्कार से सम्मानित किया गया।

सीएपीएम पर चर्चा वर्तमान में जारी है, वैकल्पिक दृष्टिकोण के रूप में, मध्यस्थता मूल्य निर्धारण के सिद्धांत (एपीटी), विकल्प मूल्य निर्धारण के सिद्धांत और अन्य प्रस्तावित किए गए हैं।

इसलिए, विशेष रूप से, स्टीफन रॉस द्वारा विकसित एपीटी अवधारणा इस कथन पर आधारित है कि किसी भी स्टॉक की वास्तविक लाभप्रदता में 2 भाग होते हैं: सामान्य, या अपेक्षित, और जोखिम भरा, या अनिश्चित। अंतिम घटक कई आर्थिक कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है, जैसे कि सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि, मुद्रास्फीति, ब्याज दरें, विनिमय दर और अन्य।

1950 के दशक के उत्तरार्ध में, यूजीन फामा का एक लेख सामने आया जिसने वित्तीय संपत्तियों की कीमत और पूंजी बाजार में प्रसारित होने वाली जानकारी के बीच संबंधों की जांच की। शेयर बाजार की दक्षता परिकल्पना के अनुसार, बाजार सहभागियों की जानकारी तक पूर्ण और मुफ्त पहुंच के साथ, इस समय शेयर की कीमत इसके वास्तविक मूल्य का सबसे अच्छा अनुमान है। एक कुशल बाजार में, वित्तीय संपत्तियों की कीमतों में कोई भी नई जानकारी तुरंत परिलक्षित होती है। लेकिन, यह महसूस करते हुए कि एक आदर्श रूप से कुशल बाजार वास्तव में मौजूद नहीं है, लेखक ने पूंजी बाजार की दक्षता के 3 रूपों को अलग किया: मजबूत, मध्यम और कमजोर।

1958 में, फ्रेंको मोदिग्लिआनी और मर्टन मिलर ने एक पेपर प्रकाशित किया जिसमें उन्होंने साबित किया कि किसी भी फर्म का मूल्य पूरी तरह से उसकी भविष्य की कमाई से निर्धारित होता है और उसकी पूंजी संरचना से पूरी तरह स्वतंत्र है। यह निष्कर्ष, जिसे आज मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय के रूप में जाना जाता है, आधुनिक कॉर्पोरेट वित्त सिद्धांत की आधारशिला है। चूंकि उनका सिद्धांत कई बाधाओं पर आधारित था, इसलिए इस क्षेत्र में और शोध उन्हें कमजोर करने की संभावनाओं की खोज के लिए समर्पित था। इस प्रकार, कराधान और दिवालियापन लागत के कारक को सिद्धांत में पेश किया गया।

उल्लिखित सभी नवाचारों में, 2 क्षेत्र - पोर्टफोलियो सिद्धांत और पूंजी संरचना का सिद्धांत - वित्तीय प्रबंधन के आधार का प्रतिनिधित्व करते हैं, क्योंकि वे 2 मूलभूत प्रश्नों का उत्तर देने की अनुमति देते हैं: वित्तीय संसाधनों को कहां प्राप्त करें और कहां निवेश करें।

"व्यावहारिक विमान में वित्तीय प्रबंधन संबंधों की एक प्रणाली है जो एक निगम में वित्तीय संसाधनों के आकर्षण और उपयोग के संबंध में उत्पन्न होती है"।