Дефолт: что это такое простыми словами. Открытие дефолт системы мозга

Какое, на Ваш взгляд, психологическое научное исследование, проведённое (опубликованное) за последние 10 лет (2002–2012), является самым значимым и важным?

Геннадий Князев:

Наиболее важным для понимания внутреннего мира человека я считаю открытие так называемой дефолт системы мозга. Эта концепция в современном ее виде была впервые сформулирована в 2001 г., и все прошедшее десятилетие было свидетелем бурного роста интереса к этой области исследований. Популярное в первой половине двадцатого столетия учение бихевиоризма рассматривало мозг как черный ящик. Предметом исследования при этом была связь между подаваемыми извне сигналами и поведенческими реакциями. За прошедшие с тех пор десятилетия главный фокус интереса переместился внутрь черного ящика. Наибольший интерес теперь представляют вопросы, в каких структурах мозга локализуются те, или иные функции и как активность этих структур связана с наблюдаемым поведением, или психическими процессами. Прогресс в этой области в основном связан с появлением таких методов как позитронная эмиссионная (ПЭТ) и функциональная магниторезонансная (фМРТ) томография, а также с развитием новых методов анализа ЭЭГ.

Несмотря на значительный прогресс в понимании функциональной организации человеческого мозга, достигнутый благодаря применению этих методов, подавляющее большинство исследований до сих пор проводится в рамках предложенной еще бихевиористами парадигмы стимул-реакция. Общепринятый подход при изучении функций человеческого мозга состоит в регистрации активности мозга при предъявлении стимулов, или выполнении заданий. Этот подход позволяет исследовать структурную и функциональную основу широкого спектра когнитивных процессов участвующих в оперативной регуляции поведения. Однако эти процессы составляют лишь верхушку айсберга психической жизни человека. Большую ее часть составляют процессы, не сопровождающиеся доступными для непосредственного наблюдения поведенческими проявлениями, хотя они в значительной степени определяют поведение человека в долговременной перспективе. До недавнего времени практически ничего не было известно о структурной и функциональной основе этой части психической жизни человека. В 2001 году Маркус Рэйчл с соавторами 1 впервые сформулировали концепцию так называемой дефолт системы мозга (ДСМ, default mode network). В течение прошедшего с первой публикации времени количество работ посвященных ДСМ увеличивалось лавинообразно и к настоящему времени эта концепция стала центральной темой в когнитивных нейронауках.

Подавляющее большинство посвященных ДСМ исследований выполнено с помощью методов ПЭТ и фМРТ. Эти методы, как известно, позволяют оценить уровень метаболической активности в различных частях мозга, используя в качестве показателей потребление глюкозы, или оксигенацию крови. В типичных ПЭТ и фМРТ экспериментах измеряется уровень метаболической активности в покое и при выполнении какого-либо задания. Увеличение активности по сравнению с фоном интерпретируется как показатель участия соответствующих структур мозга в выполнении задания. Оказалось, однако, что в некоторых структурах при выполнении большинства заданий уровень метаболической активности не увеличивается, а снижается. Рэйчл с соавторами предположили, что эти структуры участвуют в мыслительных процессах, протекающих в периоды покоя, когда мозг не занят переработкой поступающей извне информации. При необходимости включиться в оперативную деятельность активность этих структур снижается, причем степень снижения пропорциональна сложности задачи. На первый взгляд эта концепция кажется малоправдоподобной. Действительно, по собственному опыту мы знаем, что в периоды покоя люди могут думать об очень разных вещах. Результатом этого должно быть отсутствие какого-либо стандартного набора структур мозга участвующих в процессах спонтанной мыслительной деятельности. Эмпирические данные, однако, показывают, что, несмотря на неизбежную в подобного рода исследованиях вариацию, набор структур, в которых при выполнении широкого спектра задач наблюдается деактивация, удивительно постоянен. В этот набор входят медиальная префронтальная кора, задняя поясная извилина, преклиновидная кора и медиальная, латеральная и нижняя части теменной коры. Это постоянство заставляет предположить, что спонтанные мыслительные процессы, несмотря на их разнообразие, имеют некую общую основу, которая как раз и связана с активностью входящих в ДСМ структур мозга. В чем же состоит эта основа? Данные о деактивации ДСМ при выполнении разнообразных задач позволяют определить когнитивные процессы, в которых ДСМ не участвует, но они не позволяют определить какой мыслительный процесс был прерван этими задачами. К счастью, оказалось, что не на все экспериментальные задания ДСМ отвечает только деактивацией. Если испытуемый вспоминает о важных событиях своей жизни, или думает о том, что его (ее) ожидает в будущем, или размышляет о своих отношениях с другими людьми, в структурах ДСМ наблюдается активация.

Эти данные позволили Митчелу высказать гипотезу, согласно которой одной из функций ДСМ является социальное сознание. «Предоставленный самому себе, человеческий мозг естественным образом включается в размышления о социальных отношениях» 2 . Эта гипотеза имеет веские основания в эволюции человека. Действительно, пожалуй, как никакой другой биологический вид, человек формировался в эволюции как существо социальное. Человеческий мозг в значительной степени развивался благодаря таким социальным факторам, как речь и коллективная деятельность. Поддержание отношений с другими людьми, одобрение, или неодобрение со стороны других людей имеют первостепенное значение для личных отношений и профессиональной деятельности любого человека. ДСМ находится в реципрокных отношениях с системами мозга обрабатывающими информацию, поступающую из внешнего мира. Сбалансированность этих реципрокных отношений необходима для успешной ориентации в мире, для своевременного переключения от одной активности к другой, для выбора из потока внешней информации того, что является существенным для личности. Как чрезмерная, так и недостаточная активность ДСМ сопровождаются нарушением поведения. Недостаточная активность ДСМ у лиц с аутизмом ведет к тому, что все ресурсы мозга направлены на анализ поступающей извне информации при отсутствии путеводной нити, позволяющей отделить существенную информацию от несущественной. В то же время продуктивная симптоматика при шизофрении связана с чрезмерной активностью ДСМ, при которой порождения собственного разума воспринимаются как реально существующие явления.

Когда вы стоите в пробке или в очереди с разряженным смартфоном, моете полы в квартире, отдыхаете между подходами в спортзале, о чём вы думаете? Ни о чём конкретном, ваш разум просто блуждает, цепляясь за разные события, уводя вас в прошлое или заглядывая в будущее. Вы сами не знаете, куда заведут вас такие размышления, и не контролируете этот мыслительный поток.

Одно исследование выявило, что наш ум находится в состоянии блуждания 46,9% всего времени.

Сегодня люди всё больше говорят о медитации и концентрации на задачах. Так что свободные размышления или блуждание ума без определённой цели кажутся бесполезным занятием, которое только отнимает ваше время. Но так ли это? Давайте разбираться.

Как работает мозг во время блуждания ума

С помощью МРТ и электроэнцефалограммы учёные могут отследить, какие участки мозга работают в процессе выполнения разных задач. Так проводится множество исследований мозговой активности и делаются выводы, какие структуры мозга несут ответственность за выполнение конкретных задач.

Исследуя работу мозга во время блуждания ума, учёные увидели необычную, даже уникальную картину. В процессе были задействованы две системы: дефолт-система мозга и исполнительная система.

Дефолт-система мозга - это набор структур мозга, активность в которых снижается при выполнении большинства задач. Дефолт-система активируется, когда человек вспоминает о важных событиях своей жизни, размышляет о том, что ждёт его в будущем, или об отношениях с другими людьми.

Исполнительная система мозга - набор процессов, позволяющих планировать действия в соответствии с целью и менять реакцию в зависимости от контекста. Ответственна за подавление заученных реакций на стимул, например за отказ от вкусной еды в соответствии с целью похудеть. Также работает во время изучения новых стимулов, обеспечивая гибкость ума.

Обычно эти системы в мозге работают по очереди: когда включается дефолт-система, выключается исполнительная. Во время блуждания ума включаются обе, что схоже с работой мозга во время творческого мышления. Перед тем как приходит понимание и решение проблемы, включаются такие области мозга, как дорсальная часть поясной извилины и задняя поясная кора.

Зелёными стрелками показаны структуры дефолт-системы мозга. Синими стрелками - структуры исполнительной системы. А - дорсальная часть поясной извилины, B - вентральная часть поясной извилины, С - предклинье полушарий головного мозга, D - двусторонний височно-теменной узел, E - дорсолатеральная префронтальная кора

Таким образом, блуждание ума позволяет одновременно запускать исполнительные процессы, не угнетая при этом дефолт-систему мозга для творчества и мысленного моделирования.

Блуждающий разум и творческое начало

Исследования показали, что люди, склонные к блужданию ума, лучше справляются с творческими задачами. Например, с задачей на словесные ассоциации, когда нужно сказать, что общего между тремя, казалось бы, не связанными друг с другом словами. Возможно, это вызвано одновременной работой двух систем мозга.

Чтобы стимулировать творческий процесс, можно отправиться на прогулку или заняться задачами, во время выполнения которых вы можете размышлять. Однако для творчества недостаточно отпустить мысли, нужно также научиться замечать, что ваш разум блуждает, и ловить идеи, которые приходят во время этого.

Блуждающий разум - показатель хорошей рабочей памяти

Новое исследование показало, что блуждающий ум взаимодействует с рабочей памятью.

Рабочая память - это вид памяти, позволяющий запоминать и сохранять события, несмотря на отвлекающие факторы.

Вот пример работы такой памяти. Вы поужинали с другом, прощаетесь и обещаете позвонить ему, как придёте домой. По пути вы попадаете в небольшую аварию. Стресс, ругань, переживания, оформление ДТП… И когда после всего этого вы наконец приходите домой, вы всё же вспоминаете, что нужно позвонить другу.

В ходе эксперимента исследователи устанавливали, есть ли зависимость между объёмом рабочей памяти человека и его склонностью к свободным размышлениям. Чтобы выяснить это, они сначала попросили участников выполнить два очень простых задания, которые заставили бы их уйти в свои мысли. Например, нажимать кнопку в ответ на появление буквы на экране. В процессе выполнения задания исследователи фиксировали, сохраняют ли участники внимание или нет. После этого они проверили состояние рабочей памяти испытуемых, предлагая им запоминать серии букв, перемежая это задание простыми математическими примерами.

Оказалось, что существует взаимосвязь между блужданием в мыслях в первом задании и хорошими показателями запоминания во втором. Участники, больше пребывающие в своих мыслях во время первого задания, лучше запоминали серии букв, несмотря на постоянные переключения на математические примеры.

При выполнении несложных задач люди с хорошей рабочей памятью могут уплывать в мыслях, думая о чём-то помимо задачи. Другими словами, у них слишком , чтобы тратить её на простые задачи.

Исследователи предполагают, что мыслительный процесс, лежащий в основе блуждающего разума, схож с процессом функционирования рабочей памяти. А она, в свою очередь, связана с уровнем интеллекта в целом.

Уход от стресса и информационного голода

Блуждающий разум помогает в какой-то степени абстрагироваться от реальности, чтобы снизить стресс и психологическое давление. Например, исследования выявили, что заключённые в исправительных учреждениях постоянно уходят в мечты от суровой реальности. Иногда они делают это сознательно, но чаще мозг сам выбирает такой способ защиты от непривлекательной действительности.

Кроме того, блуждающий разум помогает скрасить скучные моменты во время информационного голода. Например, когда вам совсем нечем заняться и не на что посмотреть (в метро, в пробке, в очереди), вы просто уходите в свои мысли, и время течёт быстрее. Попробуйте в такой момент сконцентрироваться на происходящем, и каждая минута для вас будет длиться целую вечность.


Также блуждающий разум - это способ «на халяву» получить немного дофамина. Каждое несуществующее пока достижение, которое вы прокручиваете в голове, вызывает выброс этого нейромедиатора. Однако это может работать и против вас: привыкнув к такому способу получения дофамина, вы можете превратиться в праздного мечтателя, все достижения которого - только у него в голове.

Блуждающий разум против счастья в реальности

Многие религиозные учения и практики утверждают, что счастье можно обрести только в настоящем моменте, концентрируясь на реальности. Сделать это помогает медитация.

Если вы не контролируете блуждающий разум и привыкаете получать удовольствие от мечтаний и несуществующих свершений, это не принесёт вам счастья. Наоборот, несоответствие воображаемого мира и реальной картины ввергнет вас в и нежелание что-то менять. Поэтому, как и в случае с творчеством и новыми идеями, необходимо научиться контролировать блуждающий разум: отпускать мысли свободно плавать, но отслеживать, куда они вас заводят, и уметь прекратить этот поток по собственному желанию.

Эволюционный джекпот

Итак, блуждающий разум - это часть исключительной человеческой способности, отличающей наш вид от всех остальных. Некоторые великие открытия, прекрасные творения и глубокие мысли - это результат отсутствия конкретной темы размышлений. Любой человек, хоть раз испытавший момент прозрения во время расслабленного течения мыслей, например, моясь в душе, может подтвердить этот феномен.

Блуждающие мысли - это эволюционный джекпот, доставшийся нашему виду. Возможно, в нём заключается даже большее преимущество, чем в сознательном стратегическом мышлении. Свободные размышления, с уникальной неврологической картиной, открывают возможности для построения случайных связей и ассоциаций, которые так необходимы для творчества.

Так что отложите гаджеты и позвольте своим мыслям свободно течь. Возможно, вы найдёте неожиданные решения или стоящие идеи.

Какое, на Ваш взгляд, психологическое научное исследование, проведённое (опубликованное) за последние 10 лет (2002–2012), является самым значимым и важным?

Геннадий Князев:

Наиболее важным для понимания внутреннего мира человека я считаю открытие так называемой дефолт системы мозга. Эта концепция в современном ее виде была впервые сформулирована в 2001 г., и все прошедшее десятилетие было свидетелем бурного роста интереса к этой области исследований. Популярное в первой половине двадцатого столетия учение бихевиоризма рассматривало мозг как черный ящик. Предметом исследования при этом была связь между подаваемыми извне сигналами и поведенческими реакциями. За прошедшие с тех пор десятилетия главный фокус интереса переместился внутрь черного ящика. Наибольший интерес теперь представляют вопросы, в каких структурах мозга локализуются те, или иные функции и как активность этих структур связана с наблюдаемым поведением, или психическими процессами. Прогресс в этой области в основном связан с появлением таких методов как позитронная эмиссионная (ПЭТ) и функциональная магниторезонансная (фМРТ) томография, а также с развитием новых методов анализа ЭЭГ.

Несмотря на значительный прогресс в понимании функциональной организации человеческого мозга, достигнутый благодаря применению этих методов, подавляющее большинство исследований до сих пор проводится в рамках предложенной еще бихевиористами парадигмы стимул-реакция. Общепринятый подход при изучении функций человеческого мозга состоит в регистрации активности мозга при предъявлении стимулов, или выполнении заданий. Этот подход позволяет исследовать структурную и функциональную основу широкого спектра когнитивных процессов участвующих в оперативной регуляции поведения. Однако эти процессы составляют лишь верхушку айсберга психической жизни человека. Большую ее часть составляют процессы, не сопровождающиеся доступными для непосредственного наблюдения поведенческими проявлениями, хотя они в значительной степени определяют поведение человека в долговременной перспективе. До недавнего времени практически ничего не было известно о структурной и функциональной основе этой части психической жизни человека. В 2001 году Маркус Рэйчл с соавторами 1 впервые сформулировали концепцию так называемой дефолт системы мозга (ДСМ, default mode network). В течение прошедшего с первой публикации времени количество работ посвященных ДСМ увеличивалось лавинообразно и к настоящему времени эта концепция стала центральной темой в когнитивных нейронауках.

Подавляющее большинство посвященных ДСМ исследований выполнено с помощью методов ПЭТ и фМРТ. Эти методы, как известно, позволяют оценить уровень метаболической активности в различных частях мозга, используя в качестве показателей потребление глюкозы, или оксигенацию крови. В типичных ПЭТ и фМРТ экспериментах измеряется уровень метаболической активности в покое и при выполнении какого-либо задания. Увеличение активности по сравнению с фоном интерпретируется как показатель участия соответствующих структур мозга в выполнении задания. Оказалось, однако, что в некоторых структурах при выполнении большинства заданий уровень метаболической активности не увеличивается, а снижается. Рэйчл с соавторами предположили, что эти структуры участвуют в мыслительных процессах, протекающих в периоды покоя, когда мозг не занят переработкой поступающей извне информации. При необходимости включиться в оперативную деятельность активность этих структур снижается, причем степень снижения пропорциональна сложности задачи. На первый взгляд эта концепция кажется малоправдоподобной. Действительно, по собственному опыту мы знаем, что в периоды покоя люди могут думать об очень разных вещах. Результатом этого должно быть отсутствие какого-либо стандартного набора структур мозга участвующих в процессах спонтанной мыслительной деятельности. Эмпирические данные, однако, показывают, что, несмотря на неизбежную в подобного рода исследованиях вариацию, набор структур, в которых при выполнении широкого спектра задач наблюдается деактивация, удивительно постоянен. В этот набор входят медиальная префронтальная кора, задняя поясная извилина, преклиновидная кора и медиальная, латеральная и нижняя части теменной коры. Это постоянство заставляет предположить, что спонтанные мыслительные процессы, несмотря на их разнообразие, имеют некую общую основу, которая как раз и связана с активностью входящих в ДСМ структур мозга. В чем же состоит эта основа? Данные о деактивации ДСМ при выполнении разнообразных задач позволяют определить когнитивные процессы, в которых ДСМ не участвует, но они не позволяют определить какой мыслительный процесс был прерван этими задачами. К счастью, оказалось, что не на все экспериментальные задания ДСМ отвечает только деактивацией. Если испытуемый вспоминает о важных событиях своей жизни, или думает о том, что его (ее) ожидает в будущем, или размышляет о своих отношениях с другими людьми, в структурах ДСМ наблюдается активация.

Эти данные позволили Митчелу высказать гипотезу, согласно которой одной из функций ДСМ является социальное сознание. «Предоставленный самому себе, человеческий мозг естественным образом включается в размышления о социальных отношениях» 2 . Эта гипотеза имеет веские основания в эволюции человека. Действительно, пожалуй, как никакой другой биологический вид, человек формировался в эволюции как существо социальное. Человеческий мозг в значительной степени развивался благодаря таким социальным факторам, как речь и коллективная деятельность. Поддержание отношений с другими людьми, одобрение, или неодобрение со стороны других людей имеют первостепенное значение для личных отношений и профессиональной деятельности любого человека. ДСМ находится в реципрокных отношениях с системами мозга обрабатывающими информацию, поступающую из внешнего мира. Сбалансированность этих реципрокных отношений необходима для успешной ориентации в мире, для своевременного переключения от одной активности к другой, для выбора из потока внешней информации того, что является существенным для личности. Как чрезмерная, так и недостаточная активность ДСМ сопровождаются нарушением поведения. Недостаточная активность ДСМ у лиц с аутизмом ведет к тому, что все ресурсы мозга направлены на анализ поступающей извне информации при отсутствии путеводной нити, позволяющей отделить существенную информацию от несущественной. В то же время продуктивная симптоматика при шизофрении связана с чрезмерной активностью ДСМ, при которой порождения собственного разума воспринимаются как реально существующие явления.

Российские ученые показали, что связанные со склонностью к депрессии перестройки нейронных сетей мозга можно выявлять с помощью электроэнцефалограммы (ЭЭГ). Исследования поддержаны грантом РНФ и опубликованы в журнале Behavioural Brain Research.

«У предрасположенных к депрессии индивидов - даже на доклинической стадии - эмоциональные центры мозга сильнее связаны с так называемой дефолт-системой мозга, участвующей в процессах самосознания и социального сознания, чем с системой внимания. Это значит, что эмоциональные реакции у этих людей скорее возникают в ответ на собственные навязчивые мысли, чем на сигналы из внешнего мира», - говорит руководитель гранта РНФ, заведующий лабораторией дифференциальной психофизиологии НИИ физиологии и фундаментальной медицины, доктор биологических наук Геннадий Георгиевич Князев.

Дефолт-система мозга (default mode network) – это одна из нейронных сетей (resting state networks), открытая относительно недавно. Её активация происходит тогда, когда на наш мозг не действуют внешние раздражители. Например, в те моменты, когда в перерывах на работе мы задумываемся о чем-то своём, «витаем в облаках», или, наоборот, переживаем какие-то личные проблемы. Дефолт-система отключается, когда мозг вновь вынужден решать очередную задачу.

Изучение нейронных сетей мозга методами электроэнцефалографии (ЭЭГ) и сопоставление этих данных с соответствующими данными функциональной магниторезонансной томографии (фМРТ) является передовым краем нейрофизиологии. Дело в том, что данные, полученные с помощью фМРТ, только косвенно связаны с активностью нейронов, так как регистрируемый в фМРТ параметр – это насыщенность крови кислородом. Ученые впервые установили, что ЭЭГ данные можно использовать для выявления влияния депрессивной симптоматики на активность нейронных сетей.

Существует биологическая предрасположенность некоторых людей к депрессии. Это зависит от внешних условий и свойств личности, причем генетический компонент тоже имеет место. Люди с неустойчивой эмоциональностью (высокий нейротизм), для которых свойственны частые перепады настроения и преобладает негативный эмоциональный фон, при наличии стрессогенных факторов более склонны к депрессии.

«Наши данные показывают, что даже на доклинической стадии склонность к депрессии связана с существенной перестройкой организации функциональных связей в мозгу, что должно в существенной степени отразиться на состоянии и поведении человека, - комментирует Геннадий Князев. Это не означает, однако, что ЭЭГ можно использовать для индивидуальной диагностики предрасположенности к депрессии. Наши результаты получены в результате статистического анализа групповых данных, индивидуальная же диагностика – задача психиатров. За три года с момента получения гранта РНФ мы собрали огромный массив данных, опубликовали их в зарубежных журналах. Осталось ещё множество интересных результатов, требующих обработки и публикации. Грант подтолкнул нас собрать сильную команду с привлечением в неё исследователей из смежных областей для решения поставленной задачи».

АФК «Система» уверяет, что объявленный ею технический дефолт – чистая формальность, которая никак не отразится на деятельности подконтрольных ей компаний. А в числе этих компаний, например, крупнейший сотовый оператор МТС. В чем причина дефолта и какие последствия для всех сторон он будет иметь на самом деле?

АФК «Система» уверяет, что будет обслуживать свои кредитные обязательства в полном объеме, а объявленный технический дефолт по ряду кредитов на 3,9 млрд рублей носит формальный характер. В корпорации винят в техническом дефолте арест активов компании на акции МТС, «Медси» (сеть медклиник) и БЭСК (Башкирская энергосбытовая компания). Арест был наложен Арбитражным судом Республики Башкортостан в рамках спора с Роснефтью по Башнефти. В МТС (где АФК – крупнейший акционер) также заявили, что технический дефолт корпорации не повлияет на операционную деятельность компании.

«Словесные заявления и АФК «Система», и Роснефти надо воспринимать критически, это вполне нормально для корпоративной войны»

Представитель АФК «Система» Сергей Копылов пояснил, что корпорация вынуждена была объявить технический дефолт, так как арест с ее акций не был снят вовремя, что нарушает ковенанты по кредитам. Условия об аресте активов на сумму более 25 млн долларов будут нарушены с 17 июля, сказал он. При этом он полагает, что кредиторы не будут требовать досрочного погашения кредитов, поэтому дефолт и является формальностью. «АФК обслуживает и планирует обслуживать все свои обязательства своевременно и в полном объеме», – цитирует «Интерфакс» Копылова.

Так называемые ковенанты уже давно стали неотъемлемой частью кредитных договоров. Это означает включение в кредитный договор каких-либо обязательств заемщика для снижения уровня кредитных рисков. Судя по всему, у АФК «Система» в ряде кредитных договоров были прописано, что если до 17 июля арест с активов не будет снят, то наступит дефолт.

Однако в Роснефти расценили дефолт по ряду активов АФК «Система» как попытку обмануть кредиторов. «Все действия АФК «Система» непредсказуемы исходя из экономической, правовой логики. С точки зрения психиатра, может быть, они предсказуемы, но такими компетенциями мы не обладаем, – заявил вице-президент и пресс-секретарь Роснефти Михаил Леонтьев в беседе с радиостанцией «Говорит Москва» . – Если АФК «Система» хочет воспользоваться такой абсолютно формальной процедурой, как обеспечительный арест, для того, чтобы кинуть своих кредиторов, то это много говорит о бизнес-стиле данной компании. Может, они решили, что если уж так поперло, то можно всех кинуть».

Однако эксперты пока не видят ничего страшного в техническом дефолте. Константин Белов из финансовой корпорации «Уралсиб» согласен, что технический дефолт АФК – это формальность, которая не приведет к требованиям досрочного погашения кредитов и не означает проблем с обслуживанием кредитов компанией, поэтому реакция рынка будет сдержанной.

Директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев считает, что словесные заявления и АФК «Система», и «Роснефти» надо воспринимать критически. «С административным ресурсом, понятное дело, у АФК «Система» проблемы в споре с Роснефтью. У «Системы» в свое время были неплохие политические связи – прежде всего тогдашний мэр Лужков и тогдашний президент Медведев. Однако сейчас АФК вряд ли может рассчитывать на их поддержку», – считает он.

Впрочем, Разуваев также считает, что АФК «Система» не будет специально обманывать своих кредиторов. «Бизнесу и акционерам «дочек» вообще ничего не угрожает. Я на периодической панике спекулятивно подкупал бы акции МТС. Отскок, как всегда, будет не за горами», – говорит эксперт.

Однако предсказать последствия этой истории крайне сложно. Поэтому теоретически нельзя исключать, что АФК «Система» может стать банкротом уже не формально и технически, а по-настоящему. «Если такой риск действительно возникнет, то акции АФК станут мощной игрушкой для спекулянтов, можно будет зарабатывать десятки процентов в день. В 2004-м колебания по акциям ЮКОСа достигали +/- 40% в день. Говорят, инсайдеры новостей тогда делали состояние за пару недель», – говорит собеседник из «Альпари».

На заявлениях АФК «Система» о техническом дефолте акции холдинга на Московской бирже к 12 мск снизились почти на 2%, до 11,7 рубля за штуку. Котировки акций МТС уменьшились на 0,5%, до 235 рублей за бумагу.

Суть спора

Роснефть и Башнефть пытаются через суд вернуть с АФК «Система» и ЗАО «Система-инвест» 170,6 млрд рублей. Нефтяная компания считает, что, когда АФК «Система» владела Башнефтью (до декабря 2014 года у нее было 70% акций), она провела не совсем законную реорганизацию Башнефти. В результате Башнефть понесла убытки на 170,6 млрд рублей (сначала сумма претензий составляла чуть более 100 млрд рублей).

Затем в рамках иска был наложен арест на принадлежащие АФК «Система» 31,76% акций МТС, 100% акций «Медси» и 90,47% акций БЭСК в качестве обеспечения по иску Роснефти.

АФК «Система» посчитала арест своих активов необоснованным и уже подала апелляционную жалобу. А реорганизация Башнефти была проведена в полном соответствии с корпоративными процедурами и действующим законодательством, считают в корпорации.

Независимые члены совета директоров АФК «Система» 15 июня направили Владимиру Путину письмо, в котором просили его «содействовать в урегулировании спора». Защитники АФК писали, что корпорация пыталась внедрить в Башнефть высокие стандарты корпоративного управления и реорганизацию одобрило абсолютное большинство акционеров. Более того, ее условия и обстоятельства анализировались авторитетными инвестбанками, в том числе Sberbank CIB и Merrill Lynch. А за время владения АФК контрольным пакетом Башнефти налоговые выплаты нефтекомпании в бюджеты всех уровней выросли втрое, до 1 трлн рублей, а капитализация увеличилась в 7,8 раза, сообщал «Коммерсант» со ссылкой на письмо директоров.

Крупный передел собственности

Кремль отказался вставать на чью-либо сторону, так как решать должен суд. Противостояние двух гигантов отечественного бизнеса будет длиться долго, считает Александр Разуваев из «Альпари». Для сравнения, история с ЮКОСом длилась целых пять лет (с 2003 по 2007 гг.).

Многие говорят, что конфликт Роснефти с АФК «Система» наносит ущерб инвестиционному климату. «Возможно, раньше это было бы верно. Однако сейчас для российского рынка акций главное политика, геополитический дисконт в оценке. Все остальное второстепенно», – считает Разуваев.

Самое интересное, по его мнению, это смена владельца контрольного пакета в МТС. «Идет передел крупной собственности. Иностранцы вряд ли в текущей ситуации проявят интерес к данному пакету акций. Вероятными покупателями являются «Мегафон» и Ростелеком», – говорит собеседник. При этом у Ростелекома, по его мнению, шансов на покупку МТС не очень много. «Доля государства в экономике и так 70%. И дальнейшее ее увеличение однозначно не понравится Кремлю. А вот слияние МТС и «Мегафона» вполне возможно», – рассуждает Разуваев.

При этом он сомневается, что в рамках данного конфликта миноритариям МТС или абонентам что-либо угрожает. Хотя не исключает, что если МТС сольется с «Мегафоном», то конкуренция на рынке снизится, что может вызвать рост тарифов. «Здесь все будет зависеть от российской антимонопольной службы. Стабильность тарифов на связь, вероятно, станет главным условием одобрения сделки по поглощению МТС «Мегафоном». Но о самой сделке говорить пока однозначно рано», – заключает Александр Разуваев.

КАТЕГОРИИ

ПОПУЛЯРНЫЕ СТАТЬИ

© 2024 «kingad.ru» — УЗИ исследование органов человека