Сущность финансовой устойчивости и ее основные факторы. Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятия

Роль и значение финансовой устойчивости предприятия

Демчук Олег Владимирович,

доктор экономических наук, доцент,

Гуминский Владимир Валентинович ,

магистрант.

Керченский государственный морской технологический университет.

Финансовую устойчивость можно считать одним из самых важных показателей стабильности организации. О финансовой устойчивости можно говорить, если уровень доходов организации превышает уровень ее расходов. Если организация в состоянии свободно распоряжаться своими деньгами, эффективно их использовать, если у нее имеется налаженный механизм постоянного производства и продажи услуг или товаров, то можно считать такую организацию финансово устойчивой.

Финансовая устойчивость предприятия, прежде всего, отражает его внутреннее содержание, все его финансовые и товарные потоки, доходную и расходную части и источники формирования собственных финансовых ресурсов.

Устойчивое финансовое положение субъектом хозяйствования достигается за счет таких величин как собственный капитал, уровень рентабельности, инвестиционные потоки. При этом предприятие должно иметь гибкую структуру капитала, причем движение капитала должно происходить так, чтобы доходы субъекта хозяйствования были всегда выше его расходов, поскольку только в этом случае предприятие может быть платежеспособным и обладать всеми условиями для процесса самовоспроизводства.

Финансовая устойчивость предприятия непосредственным образом находится в тесной взаимосвязи размещения его активов и источников их формирования. Это обусловлено тем, что субъект хозяйствования должен иметь средства для самофинансирования. Именно данный показатель отражает его самостоятельность и независимость. Но при этом следует заметить, что не всегда целесообразно осуществлять свою финансово-экономическую деятельность собственными средствами, поскольку в одни периоды появятся запасы активов, а в другие их будет недостаточно. Также следует иметь в виду, что если расходы относительно привлечения активов небольшие, а субъект хозяйствования может обеспечить более высокий уровень рентабельности использования активов, чем плата за них, то используя привлеченные активы, заметно увеличивает рентабельность собственного капитала.

Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы – не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов – запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Под воздействием внутренних и внешних факторов финансовое состояние предприятия постоянно изменяется, поэтому ни само предприятие, ни участников рынка не удовлетворяют дискретные отчетные данные о финансовом состоянии предприятия. Им необходимо знать и качественную характеристику финансового состояния, то есть насколько оно устойчиво во времени, как долго оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов, и какие упреждающие меры необходимо предпринять для сохранения этого нормального состояния или для выхода из предкризисного или кризисного состояния.

Оценивать финансовое состояние организации можно как в долгосрочной перспективе, так и в краткосрочной. Для краткосрочной перспективы приоритетными для оценки характеристиками будут выступать мобильность организации и ее платежеспособность. Для долгосрочной перспективы важнее финансовая устойчивость организации.

Финансовая устойчивость – это способность организации поддерживать свое существование и бесперебойную работу, благодаря наличию определенных свободных средств и сбалансированности финансовых потоков. Помимо производства определенной продукции или предоставления услуг, к деятельности организации следует отнести также и обслуживание полученных кредитов. Финансовая устойчивость означает, что организация будет платежеспособна в течение длительного времени .

Финансовую устойчивость оценивают, опираясь на абсолютные и относительные показатели .

Абсолютные показатели – состояние финансовых запасов, а также источники, покрывающие их.

В процессе работы предприятия его запасы постоянно пополняются путем использования оборотных и заемных средства (различные кредиты и займы). Для того чтобы узнать источники, формирующие запасы, нужно располагать информацией о наличии собственных денег у предприятия, о наличии источников, из которых предприятие берет заемные средства. Следует принимать во внимание размер основных источников, из которых формируются запасы (собственные источники финансирования, недостатки или излишки оборотных средств, величину этих источников покрытия).

Относительные показатели предоставляют аналитикам основу для исследования. Работа с относительными показателями финансовой устойчивости – аналитический метод. Сюда же относится аналитика расходов, бюджета и баланса.

Основными показателями, дающими материал для анализа, в данном случае считаются: коэффициенты финансового рычага, финансовой независимости. Также, сюда относятся коэффициент обеспеченности собственными денежными средствами и коэффициент маневренности, коэффициент мобильности имущества, коэффициент инвестиционного покрытия. Важными показателями также считаются коэффициент обеспеченности запасов и коэффициент краткосрочной задолженности .

Различают три типа финансовой устойчивости:

Нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т. е. работа предприятия высоко или нормально рентабельна;

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется задержками в оплате труда, перебоями в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением плана по прибыли;

Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей, просроченных ссуд банкам, просроченной задолженности поставщиков за товары, недоимок в бюджеты. Кризисное финансовое состояние может привести к хозяйственной несостоятельности предприятия, под которой понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Это состояние может закончиться банкротством предприятия.

Литература

1.Шеремет А. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: Инфра-М. – 2005.– 237с.

2. Демчук О. В. Сушко Н. А. Экономика рыбного хозяйства: Учебное пособие – Симферополь: ДИАЙПИ 2013. – 311 с.

3. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: Анализ, оценка и управление. Учебное пособие. М.: Экономика. 2004. – 192с.

Финансовая устойчивость -- целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания анализа. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным с ношениям) определить финансовые возможности организации длительную перспективу, которая связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов, а также с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. Так, многие бизнесмены предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура "собственный капитал -- заемный капитал" имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в "неудобное" время. Не менее важной является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с ликвидностью баланса и оборотных активов, а также с платежеспособностью организации.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Экономические термины "ликвидность" и "платежеспособность в современной экономической литературе часто смешиваются, подчас подменяя друг друга. Несмотря на то, что эти два понятия очень схожи, между ними все-таки существует определенная разница: если первое в большей мере является внутренней функцией организация, которая сама выбирает формы и методы поддержания своей ликвидности на уровне установленных либо общепринятых норм, то второе, как правило, относится к функциям внешних субъектов.

Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой уже берет на себя не только само юридическое лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного лица. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия.

Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на внутреннюю и внешнюю (рис. 1):

* внутренняя устойчивость -- это такое состояние организации, т. е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования.

В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования;

* внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т. е. управлением извне.

Многообразие причин обусловливает разные грани общей устойчивости применительно к предприятию; она может быть (см. рис. 1п

* "унаследованная" устойчивость -- является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего ее от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов;

технико-экономическая устойчивость -- отражает эффективность инвестиционных проектов, уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство;

Рис. 1.

финансовая устойчивость -- отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками. Финансовая устойчивость -- это главный компонент общей устойчивости организации, так как она является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение ее границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная -- будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны -- отвечает потребностям развития организации. Отсюда сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, и формы ее проявления могут быть различны.

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно структурировать как:

* текущую -- на конкретный момент времени;

потенциальную -- связанную с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;

формальную -- создаваемую и поддерживаемую государством, извне;

реальную -- в условиях конкуренции с учетом возможностей осуществления расширенного производства (рис.2).

Рис. 2.

Любая наука базируется на общепринятых, обоснованных теоретических понятиях. Трактовка в профессиональном финансовом лексиконе термина "финансовая устойчивость" по-прежнему остается весьма размытой и неоднозначной. В зарубежной экономической литературе и мировой практике различие трактовки понятия "финансовая устойчивость" объясняется наличием двух подходов к анализу баланса: традиционного и современного функционального анализа ликвидности баланса. С учетом наличия этих двух разных подходов аналитики по-разному раскрывают понятие финансовой устойчивости.

На основе традиционного анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость предприятия определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т. е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают:

правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т. е. необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;

правило максимальной задолженности -- краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды, традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств: долго- и среднесрочные долга не должны превосходить половины постоянного капитала, который включает собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;

* правило максимального финансирования, которое учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

На основе функционального анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

* поддержание финансового равновесия путем включения в состав стабильных размещений средств, покрываемых за счет постоянного капитала, помимо вложений в основные средства, и потребности в оборотных активах, под которыми понимается часть постоянного капитала, используемого для их формирования.

Таким образом, стабильные ресурсы -- постоянный капитал и приравненные к нему средства должны полностью покрывать стабильно размещенные активы. Соотношение меньше 100% свидетельствует о том, что часть стабильных размещений средств была финансирована нестабильными ресурсами, выступающими в форме краткосрочных обязательств, что выявляет финансовую уязвимость организации. Что касается краткосрочного финансирования, то здесь исходят из того, что сумма потребности в оборотных активах (в размере источников собственных оборотных средств) меняется в течение отчетного периода, и эти изменения могут привести:

либо к излишнему обеспечению оборотными активами, в результате чего временно появляются свободные источники собственных оборотных средств;

либо к неудовлетворению потребности в оборотных активах, вследствие чего приходится использовать заемные средства;

* оценка общей задолженности -- подходы (функциональный и традиционный анализ ликвидности баланса) к анализу финансовой устойчивости одинаковы. Но здесь добавляется определение уровня общей задолженности организации, установленной путем соотношения величины всех заемных средств с величиной собственных. Соблюдение вышеуказанных требований позволяет обеспечить так называемое основное равенство денежных средств.

В сложившейся экономической обстановке в условиях преобразования системы экономических отношений происходят коренные изменения деятельности организаций, и согласно целям реформирования они должны привести к созданию хозяйствующих субъектов, обязанных обеспечивать реальную финансовую устойчивость. Для этого руководству организации следует быстро реагировать на ограничения, создаваемые системой экономических отношений, маневрируя финансовыми ресурсами и производственными программами. Необходимо "выработать иммунитет" к воздействию внешних и внутренних факторов, нарушающих воспроизводственную деятельность организации. Таким образом, финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов.

Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, делятся на внешние и внутренние. Причинами неблагополучного положения организации, в первую очередь, являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики. При изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость организации, можно выделить следующие основные характеристики:

тесная взаимосвязь внешних факторов с внутренними и между собой;

сложность внешних факторов, затрудненность или отсутствие их количественного выражения;

неопределенность, являющаяся функцией количества и уверенности в информации, которой располагает организация по поводу конкретного фактора, поэтому чем неопределеннее внешнее окружение, тем значительно сложнее выявить, в какой степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости организации (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Поэтому их следует отнести к разряду неуправляемых. При этом внешние факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное выражение последних. Например, распространение неплатежей в экономике приводит к увеличению дебиторской и кредиторской задолженности, а в их структуре -- к увеличению объемов просроченной и сомнительной задолженности. Следует отметить прямую (банкротство должников) и косвенную (социальную) Бездейственность внешних факторов на финансовую устойчивость -- такое разделение позволяет более корректно оценивать характер и степень влияния их на устойчивость организации. Конечно, бороться со многими внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но в создавшихся условиях им остается проводить такую собственную стратегию, которая позволила бы смягчить негативные последствия общего спада производства.

Внешние факторы, неподвластные воле предприятия, и внутренние, зависящие от организации его работы, классифицируются по месту возникновения (рис. 3). Для рыночной экономики характерно и необходимо активное реагирование управления организации на изменение внешних и внутренних факторов.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость -- это комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов.

На финансовую устойчивость субъекта хозяйствования, даже на отдельно взятый показатель, могут влиять многочисленные и разнообразные причины. Необходимо установить наиболее существенные причины, решающим образом оказавшие воздействие на изменение показателей. В связи с тем что показатели между собой связаны, нельзя их брать изолированно. Однако это обстоятельство не исключает возможности и необходимости их логического обособления в процессе экономических расчетов.

Рис. 3.

Современная экономическая наука имеет в своем распоряжении огромное количество разнообразных приемов и методов оценки финансовых показателей, которые в условиях становления рыночных отношений изменяются в связи с возрастанием требований, предъявляемых к анализу. Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определенной методикой анализа, соответствующим информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

На разных этапах анализа могут применяться различные методы, разработанные изначально в других экономических науках и присущие только ей, так как наблюдается процесс взаимопроникновения I взаимозаимствования научного инструментария различных наук. (Методы анализа финансовой устойчивости коммерческой организации приведены на рис. 9.4.

Для оценки управления деятельностью организации, кроме методов анализа, наука и практика выработала специальные инструмента -- экономические показатели, назначение которых -- измерение ж оценка сущности экономического явления.

Рис.4.

Организация представляет собой сложную систему, состоящую из многих подсистем, поэтому и оценка ее устойчивости должна характеризоваться комплексностью подхода, т. е. использованием системы показателей финансовой устойчивости. Состав показателей разнообразный -- это и абсолютные, и относительные показатели. Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование абсолютных показателей: величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а также абсолютных показателей, рассчитываемых на основе отчетности, таких, как чистые активы, собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, величина устойчивых пассивов. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния.

Исключительно важную роль в современных условиях в анализе финансовой устойчивости играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции на отчетный материал. Распространенность их (87% из используемых в анализе) обусловлена определенным преимуществом перед абсолютными, так. как они позволяют сопоставить несопоставимые по абсолютным величинам объекты, более устойчивы в пространстве и времени, поэтому характеризуют более однородные вариационные ряды, а также улучшают статистические свойства показателей. Показатели для оценки финансовой устойчивости организации должны быть не набором, а системой. Это значит, что они должны:

не противоречить друг другу;

не дублировать друг друга;

не оставлять "белых пятен" в деятельности организации;

отражать наиболее существенные стороны их деятельности.

Основные оценочные показатели финансовой устойчивости организации с точки зрения их рациональности и достаточности приведены в табл. 1.

Система показателей оценки финансовой устойчивости организации

	Показатель	Формула расчета	Интерпритация
Группа 1. Показатели платежеспособности
	Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + Ценные бумаги / Краткосрочные обязательства	Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов
	Коэффициент критической ликвидности	ДЗ+ДС+КФВ+ПОА / Краткосрочные обязательства	Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами
	Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Краткосрочные обязательства	Показывает достаточность оборотных средств для погашения текущих обязательств
	Чистые оборотные активы	Оборотные активы - Краткосрочные обязательства	Показывает величину оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала
Группа 2. Показатели структуры капитала
	Коэффициент автономии	Собственный капитал активы баланса	Показывает долю собственных средств в общем объеме активов
	Коэфициент постоянного актива	(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) Активы баланса	Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых пассивов
	Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	Заемный капитал собственный капитал	Прказывает соотношение между привлеченными ресурсами и собственными
	Коэффициент финансирования	Собственный капитал заемный капитал	Показывает сколько заемных средств покрывается собственным капиталом
	Чистые активы	Активы принимаемые к расчету - пассивы, принимаемые к расчету	Показывает наличие и достаточность реального собственного капитала
	Излишек(недостача) источников средств для формирования запасов	Величина - величина источников запасов средств	Показывает обеспеченность запасов определенными видами источников
Группа 3. Показатели состояния основных и оборотных активов
	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	Собственные оборотные средства оборотные активы	Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала
	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	Собственные оборотные средства запасы	Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала
	Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства собственный капитал	Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале
	Коэффициент отношения ОА и ВА	Оборотные активы Внеоборотные активы	Показывает Оборотные активы, приходящиеся на 1 руб. внеоборотных средств

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость возможно зависит от оптимальности структуры источников капитала(соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств), а так же от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. финансовый денежный менеджмент экономика

Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные средства превышают заемные.

Финансовая устойчивость - способность предприятия финансировать свою деятельность, избегая излишних рисков.

Риски бывают:

Левосторонние (связанные с ошибочным или размещенные в активах капитала).

Смешанные (вызванные совместно активами и пассивами).

Правосторонние (связанные с неудовлетворенной структурой и платежеспособностью источников).

Когда избранный способ финансирования можно считать рискованным? В двух случаях.

Правосторонний - собственный капитал меньше или равен заемному капиталу, то есть предприятие не может гарантировать возврат обязательств своим кредиторам.

Смешанный - собственный капитал меньше или равен собственному капиталу для финансирования материальной части оборотных активов, это значит, предприятие должно подключить к финансированию менее надежные источники (заемные капиталы).

Собственные оборотные средства - часть собственных капиталов по остаточному принципу направления на финансирование оборотных активов.

За счет каких источников можно сформировать запасы чтобы не нарушать финансовую устойчивость?

Ответ: Самое лучшее ограничиться собственным капиталом. Если его недостаточно можно привлечь кредиты банка.

За счет какого источника нельзя формировать запасы и затраты?

Ответ: За счет заемного капитала, то есть можно нарушить платежную дисциплину.

Одним из основных критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Способность предприятия рассчитывать по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Для оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отраженная во втором разделе баланса, характеризует величину текущих активов в начале и в конце отчетного периода. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в четвертом разделе баланса.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и трудно реализуемые для погашения внешней задолженности.

В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различных степеней срочности.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признание его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное состояние финансовой неустойчивости, направленное на обеспечение оперативного контроля за финансовым состоянием предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельному выходу из кризисного состояния. Финансовая устойчивость - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска. Экономическая устойчивость предприятия включает в себя следующие составляющие: производственно-технологическую, финансово-экономическую, социально-экологическую и рыночную устойчивости. Основным направлением деятельности предприятия является производство продукции (оказание услуг), но без нового современного оборудования и новейших технологий невозможно обеспечить конкурентоспособность национальной продукции, в том числе и в экологическом аспекте. Поэтому одной из составляющих экономической устойчивости предприятия является производственно-технологическая.

Финансово-экономическая устойчивость - это повышение рентабельности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, рост финансовой устойчивости и деловой активности, сохранение платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска, рост его инвестиционной активности.

Чтобы найти потребителя своей продукции, свою нишу на рынке товаров (работ, услуг), предприятие должно быть конкурентоспособно.

Рыночная устойчивость - это конкурентоспособность предприятия и его продукции, расширение доли продукции предприятия на рынке.

Экономическая устойчивость - это внутреннее состояние хозяйствующего субъекта, которое складывается под воздействием множества факторов.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости организация должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операции, совершаемых ежедневно, является как бы "возмутителем" определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния организации и повышению ее устойчивости.

Финансовое состояние организации, ее устойчивость и стабильность зависят от результатов е производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение организации. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния организации и ее платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности организации.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

В процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие - финансовое состояние организации, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Платежеспособность - форма внешнего проявления устойчивости финансового состояния организации.

Финансовая устойчивость 1 - форма внутреннего проявления устойчивости финансового состояния организации, обеспечивающая стабильную платежеспособность, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения анализа и содержания процесса управления. Таким образом, финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность организации в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов организации.

Платежеспособность является важным компонентом финансовой устойчивости. Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует, прежде всего, о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Финансовая деятельность любого субъекта экономики представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Будучи тесно связанными, эти факторы нередко разнонаправлено влияют на результаты деятельности предприятия: одни из них положительно, другие - отрицательно. Преобладающее действие отрицательных факторов способно снизить положительное влияние других. Кроме того, следует учитывать, что действие даже одного и того же фактора может быть различным в зависимости от конкретных условий и обстоятельств.

Факторы, определяющие возможности увеличения собственных средств предприятия, а соответственно и возможности большего их реинвестирования в производство:

• 1) соотношение прибыли и выручки от реализации продукции (услуг). Однако стремление предприятия к увеличению рентабельности наталкивается на спросовые ограничения, вызывающие снижение цены;
• 2) скорость оборота собственных средств. Чем большее число оборотов совершают собственные средства, тем меньшая их величина нужна для обслуживания процесса производства и реализации продукции, а, следовательно, меньшим их объемом может быть обеспечена доходность предприятия. Но и здесь нельзя забывать о колебаниях конъюнктуры на рынке материальных ресурсов; Бердникова Т.Б. Анализ деятельности предприятия.
• 3) оптимальное соотношение собственных и заемных средств. Слишком большое привлечение заемных средств для формирования активов предприятия уменьшает его финансовую устойчивость, хотя рентабельность собственного капитала может возрасти;
• 4) увеличение доли прибыли, направляемой на развитие производства.

Чем большая доля прибыли идет на развитие предприятия, тем выше устойчивость, но текущие выплаты по дивидендам могут падать. Все это следует учитывать при оценке финансовой устойчивости предприятия.

В связи с этим необходима группировка факторов, влияющих на устойчивость предприятия, по их значимости. В основу классификации факторов положены различные признаки:

• - по месту их возникновения: внешние и внутренние факторы;
• - по времени их действия: постоянные и переменные;
• - по степени значимости: первичные и вторичные.

Выявление и систематизация факторов подчинены определенным целям. Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти что не подвластно воле предприятия.

К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспособности относятся, прежде всего, экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсии).

Одной из наиболее серьезных причин, приведших к резкому ухудшению финансовой устойчивости предприятий реального сектора экономики, явилась либерализация цен, включая банковские услуги за кредит, депозит и т.д., когда их цены многократно возросли. Предприятия вступили в эпоху рыночного ценообразования в условиях полного отсутствия конкуренции производителей. Поэтому следствием либерализации цен стал непрерывный рост как потребительских, так и оптовых цен. За счет повышения цен на основные сырьевые товары, энергоносители и тарифов на грузовые перевозки выросли издержки у тех предприятий, которые потребляли эту продукцию (товары, услуги) в дальнейших циклах производства. Следовательно, потребители продукции по цепочке вынуждены были снова повышать цены. Из-за несовпадения циклов производства различных видов продукции по-разному запаздывает и их подорожание. Поэтому цены все время подталкивают друг друга. А так как при этом оборотные средства предприятий обесцениваются быстрее, чем пополняются, в силу инерционности производства не обеспечивается даже простое воспроизводство. Важно отметить, что и платежеспособный спрос на продукцию растет медленнее, чем издержки производства. Предприятия не могут реализовать свою продукцию, в результате происходит спад производства.

Устойчивое финансовое положение предприятия - результат успешного просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Это так называемые внутренние факторы, влияющие на состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.

Введение………………………………………………………………………….3

1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости организации………………………………………………………………………5

1.1 Понятие, сущность классификация финансовой устойчивости организации………………………………………………………………………5

1.2 Методы оценки финансовой устойчивости организации……………….15

1.3 Основные показатели и типы финансовой устойчивости организации.................................................................................................24

2. Анализ финансовой устойчивости на примере ОАО «Газпром»…………………………………………………………………….…31

2.1 Краткая характеристика деятельности компании……………………….31

2.2 Анализ показателей финансовой устойчивости…………………………38

3. Основные направления повышения эффективности финансовой устойчивости организации…………………………………………………….63

3.2 Расчет экономической эффективности предложенных мероприятий………………………………………………………………….….69

Заключение……………………………………………………………………....75

Список использованной литературы…………………………………………..81

Приложения

Введение

Переход к рыночной экономики требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы и т.д.

Актуальность данной работы заключается в том, что важную роль в реализации этой задачи отводится анализу финансовой деятельности предприятия. С помощью финансового анализа вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

В данной дипломной работе финансово-хозяйственный анализ предприятия необходим для выявления оптимальных способов повышения финансовой устойчивости предприятия.

Самая злободневная на сегодня проблема российской экономики - неплатежи. Неплатежи предприятия, как правило, обусловлены недостатком ликвидных активов и прежде всего - денежных средств для расчетов по обязательствам, связанным с текущей ликвидностью. Обязательства предприятия являются отражением его затрат.

Для многих отечественных предприятий осуществление санационных мероприятий по результатам проведенного комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности должно быть в первую очередь связано с регулированием потоков денежных средств и затрат, формирующих кредиторскую задолженность.

Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская отчетность.

Анализ применяется для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью. Он может выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей и финансовой деятельности в целом.

Оценка финансового состояния предприятия выполняется как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации.

Целью работы является проведение анализа финансовой деятельности АО «Газпром газораспределение Краснодар» за 2012 - 2014 гг., выявление причин дестабилизации его финансового положения и превышения себестоимости над выручкой от реализации, разработать рекомендации на основе анализа по выходу из сложной финансовой ситуации и повышения финансовой устойчивости.

В разрезе выявленной цели задачами данной дипломной работы является:

– оценить текущее финансовое состояние предприятия;

– выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

– определить проблемы при проведении финансового анализа;

– провести анализ доходности хозяйствующего субъекта;

Глава 1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости организации

1.1 Понятие и сущность финансовой устойчивости организации

Особенности рыночной экономики и новые формы хозяйствования обуславливают решение новых проблем, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития предприятия. Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку финансовой устойчивости конкретной организации .

Понятие финансовой устойчивости трактуется различными российскими авторами достаточно однозначно, существенных различий в определении данной категории не наблюдается.

Так по мнению М.Н. Крейниной, финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат .

А.Ю. Романов считает, что экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования .

А.В. Грачев под финансовой устойчивостью предприятия понимает платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами .

В свою очередь финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.

По мнению И.Т. Балабанова, финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам .

Так финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость – гарантированная платежеспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время – это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношения собственных и заемных средств – источников покрытия активов предприятия.

Финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другое. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.

При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие – «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.

В экономической литературе зарубежных стран, в работах авторов, занимающихся традиционным анализом ликвидности баланса, установлено, что главная цель анализа ликвидности – вынести суждение о платежеспособности предприятия. При этом платежеспособной считается такая организация, которая способна своевременно выполнить свои обязательства. Здесь понятия платежеспособности охватывает не только абсолютную или краткосрочную, но и долгосрочную платежеспособность .

По мнению других зарубежных авторов, ответ на вопрос о платежеспособности дается с точки зрения «правила минимального финансового равновесия», т.е. платежеспособно то предприятие, у которого достаточно собственных источников формирования оборотных средств. В экономической отечественной литературе также существует различные точки зрения о содержании платежеспособности .

Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует, прежде всего, о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.

Вначале 90-х гг. запас финансовой устойчивости предприятия характеризовали запасом источников собственных средств, при том условии, что его собственные средства превышают заемные. Она оценивалась также соотношением собственных и заемных средств в активах предприятия, темпами накопления собственных средств, соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств, достаточным обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

Отметим, что в мировой практике различие трактовки понятия «финансовая устойчивость» объясняется наличием двух подходов к анализу баланса: традиционного и современного функционального анализа ликвидности баланса. С учетом наличия этих двух разных подходов аналитики по-разному раскрывают понятие финансовой устойчивости.

Первый подход, на основе традиционного анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость предприятия определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия его финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т.е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают в себя:

– правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т.е. необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах, времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;

– правило максимальной задолженности – краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды; традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств; долго и среднесрочные долги не должны превосходить половины постоянного капитала, который включает в себя собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;

– правило максимального финансирования учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

Второй подход, на основе функционального анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

1. Поддержание финансового равновесия путем включения в состав стабильных размещений средств, покрываемых за счет постоянного капитала, помимо вложений в основные и частично в оборотные активы, под которыми понимается часть собственного капитала, используемого для их формирования. Таким образом, стабильные ресурсы – собственный капитал и приравненные к нему средства – должны полностью покрывать стабильно размещенные активы. Соотношение меньше 100 процентов свидетельствует о том, что часть размещенных средств была финансирована нестабильными ресурсами, выступающими в форме краткосрочных обязательств, что выявляет финансовую уязвимость предприятия. Что касается краткосрочного финансирования, здесь исходят из того, что сумма потребности в оборотных активах (в размере источников собственных оборотных средств) меняется в течение отчетного периода и эти изменения могут привести:

– либо к излишнему обеспечению оборотными активами, в результате чего временно появляются свободные источники собственных оборотных средств;

– либо к неудовлетворению потребности в оборотных активах, вследствие чего приходится использовать заемные средства.

2. Оценка общей задолженности – подходы (функциональный и традиционный анализ ликвидности баланса) к анализу финансовой устойчивости одинаковы. Но здесь добавляется определение уровня общей задолженности организации, установленной путем соотношения величины всех заемных средств с величиной собственных. Соблюдение вышеуказанных требований позволяет обеспечить как называемое основное равенство денежных средств.

Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии .

Обзор различных подходов к определению устойчивости показал, что разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на внутреннюю и внешнюю, а многообразие причин обуславливает разные грани устойчивости как показано на рисунке 1. .

Рисунок 1. Виды устойчивости коммерческой организации

При этом под внутренней устойчивостью понимается такое состояние организации, т.е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования.

Внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т.е. управлением извне.

«Унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего ее от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов.

Общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов; уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство.

Финансовая (непосредственно, или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками.

Бесспорно то, что финансовая устойчивость – это главный компонент общей устойчивости организации, так как она является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение ее границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная – будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны – отвечает потребностям развития организации.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего, эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а формы ее проявления могут быть различными.

– текущую – на конкретный момент времени;

– потенциальную – связанную с преобразованиями и с учетом изменяющихся внешних условий;

– формальную – создаваемую и поддерживаемую государством, извне;

– реальную – в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства .

Формальная

Финансовая

устойчивость

Реальная

Потенциальная

Рисунок 2. Виды финансовой устойчивости коммерческой организации

Финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Существует внешние и внутренние факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия. Причинами неблагополучно положения организации в первую очередь являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики. На наш взгляд, при изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость организации, необходимо выделить следующие основные характеристики:

– тесную взаимосвязь внешних факторов с внутренними и между собой;

– сложности внешних факторов, затрудненность или отсутствие их количествен-ного выражения;

– неопределенность, являющуюся функцией количества и уверенности в информации, которой располагает предприятие по поводу воздействия конкретного фактора; поэтому, чем выше неопределенность внешнего окружения, тем сложнее выявить, в какой степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводит их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости предприятия (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно, именно поэтому на наш взгляд их совершенно справедливо относят к разряду неуправляемых. Но особо подчеркнем, что внешние факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное выражение последних. Так например, распространение неплатежей в экономике приводит к увеличению дебиторской и кредиторской задолженности, а в их структуре – к увеличению объемов просроченной и сомнительной задолженности. Следует отметить прямое (банкротство должников) и косвенное (социальное) воздействие внешних факторов на финансовую устойчивость. Такое разделение позволяет более корректно оценивать характер и степень влияния их на устойчивость организации. Конечно, бороться со многими внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но в создавшихся условиях им остается проводить собственную стратегию, которая позволяет смягчить негативные последствия общего спада производства.

Внешние факторы, неподвластные воле предприятия, и внутренние, зависящие от сложившейся системы организации его работы, классифицируются по месту возникновения.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость – это комплексное понятие, обладающее и внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности под влиянием множества различных факторов.

В настоящее время все большее внимание уделяется организации и функционированию финансово – экономических служб предприятия и созданию механизма управления финансовой устойчивостью.

Поэтому считаем необходимым более подробно рассмотреть целевую установку управления финансовой устойчивостью организации.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость организации– это такое состояние ее финансовых ресурсов (распределение и использование), которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Основными источниками информации анализа финансовой устойчивости являются данные бухгалтерского учёта и бухгалтерской (финансовой) отчётности. Из форм бухгалтерской отчётности используют:

1. Бухгалтерский баланс, форма № 1, где отражаются нераспределённая прибыль или непокрытый убыток отчётного и прошлого периодов (раздел III пассива);

2. Отчёт о прибылях и убытках, форма № 2, составляется за год и по внутригодовым периодам.

Центральной формой бухгалтерского учета является бухгалтерский баланс.

Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования - с другой (пассив).

Бухгалтерский баланс состоит из двух частей: актив и пассив. Баланс содержит подробную характеристику ресурсов предприятия.

Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. В основе расположения статей баланса лежит критерий ликвидности (способности превращения средств предприятия в денежную наличность), являющийся одним из наиболее важных показателей финансового состояния предприятия.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов:

1. Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зави­сит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти «что?» и «как?» зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержка­ми.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобрете­ние и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.) - от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тес­но связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и тех­нологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предпри­ятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной фор­ме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запа­сов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости являет­ся состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувство­вать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее рас­пределения, и собственно - та доля, которая направляется на развитие произ­водства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости пред­приятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях: во-первых, для финансирования текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидно­сти и т. д.; во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его фи­нансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

a) отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

b) структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в спросе;

c) размер оплаченного уставного капитала;

d) величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежны­ми доходами;

e) состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резер­вы, их состав и структуру.

2. Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Термин «внешняя среда» включает в себя различные аспекты: экономи­ческие условия хозяйствования, господствующую в обществе технику и тех­нологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансо­во-кредитную политику правительства РФ и принимаемые ими решения, за­конодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др. Эти внешние факторы оказывают влияние на все, что происходит внутри предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономиче­ского цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса про­исходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Ост­рота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внеш­ний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчиво­сти служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; сущест­венно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регу­лирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотре­нии финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

Финансовая устойчивость организации характеризуется системой

абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовойустойчивости– это показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Общая величина источников запасов и затрат (ЗЗ):

ЗЗ = строка 210 баланса

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), которые определяются как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов организации:

СОС = Капитал и резервы – Внеоборотные активы

СОС = строка 490 – строка 190.

Собственные оборотные средства характеризуют чистый оборотный капитал. Увеличение собственных оборотных средств по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем эффективном развитии деятельности организации.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств (функционирующего капитала (ФК)) для формирования запасов и затрат. Определяется путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов (долгосрочные пассивы).

ФК = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства) –

– Внеоборотные активы

ФК = (строка 490 + строка 590) – строка 190

3. Общая величина основных источников средств (ВИ) для формирования запасов и затрат, определяемая как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства +

Краткосрочные кредиты и займы) – Внеоборотные активы

ВИ = (строка 490 + строка 590 + строка 610) – строка 190

Этим трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

± Ф СОС = СОС – ЗЗ

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников средств формирования запасов

± Ф ФК = ФК – ЗЗ

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников средств формирования запасов и затрат.

± Ф ВИ = ВИ – ЗЗ

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Относительные показатели финансовой устойчивости (финансовые коэффициенты) рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Их условно можно разделить на две группы:

1. Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств.

1) Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала) – характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственного капитала (СК) в общей сумме всех средств организации (ВБ):

K а = СК/ВБ

Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны.

2) Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала – показывает, какова доля привлеченных средств в общей сумме средств. Определяется отношением величины заемного капитала(ЗК) к общей сумме всех средств организации (ВБ):

K кзк = ЗК/ВБ

Эти коэффициенты в сумме K а + K кзк = 1.

3) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала – показывает, сколько заемных средств привлекла организация на каждый рубль вложенных в активы собственных средств. Рассчитывается как отношение всего заемного капитала (ЗК) к величине собственного капитала (СК) организации:

K с/з = ЗК / СК.

Нормальным считается значение K с/з < 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

4) Коэффициент структуры долгосрочных вложений – показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. При этом неявно предполагается, что долгосрочные пассивы как источник средств используются в полном объеме для финансирования работ по расширению материально-технической базы предприятия. Рассчитывается как отношение величины долгосрочных пассивов (ДП) к величине внеоборотных активов (ВнА):

K стр = ДП / ВнА.

5) Коэффициент имущества производственного назначения – показывает долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств организации. Равен отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества организации (ВБ):

K ипн = И пн / ВБ,

где И пн – имущество производственного назначения – сумма основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов, незавершенного производства.

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя:

K ипн > 0,5.

Указанный коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь в организациях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

6) Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия. Рассчитывается как отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств (перманентный капитал – ПК) к стоимости всего имущества организации (ВБ):

K фу = ПК / ВБ.

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя K фу ≥ 0,6

2. Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

1) Коэффициент обеспеченности собственными средствами – характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Определяется отношением величины собственных оборотных средств (СОС) к общей величине оборотных активов (ОбА) организации:

K осс = СОС / ОбА = (СК – ВнА) / ОбА.

Минимальное пороговое значение данного коэффициента на уровне 0,1. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние организации, тем больше у нее возможностей проведения независимой финансовой политики.

2) Коэффициент маневренности собственных средств – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Определяется отношением собственных оборотных средств (СОС) к общей величине собственного капитала (СК):

K м = СОС / СК.

С финансовой точки зрения повышение K м и его высокий уровень всегда положительно характеризуют деятельность организации: собственные средства при этом обильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные активы.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере K м > 0,5. Это означает, что руководители организации и ее собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Однако следует учитывать характер деятельности изучаемой организации. Например, в фондоемких производствах нормальный уровень этого коэффициента будет ниже, чем в материалоемких, так как значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов и других внеоборотных активов.

Коэффициент маневренности должен расти, при этом темпы роста собственных источников должны опережать темпы роста основных средств и внеоборотных активов. Это диктует необходимость проведения их сравнения.

3) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств (СОС) к общей величине запасов и затрат (ЗЗ):

K омз = СОС / ЗЗ = (СК – ВнА) / ЗЗ.

Нормальным считается значение K омз < 0,6…0,8.

Анализ финансовых коэффициентов проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Базисными величинами могут быть:

Значения показателей за прошлый период;

Среднеотраслевые значения показателей;

Значения показателей конкурентов;

Теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса или критические значения относительных показателей.